Circle warnt davor, dass die Stablecoin-Regeln der EU bis März 2026 zu einer Doppellizenzierung führen könnten

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Patrick Hansen, Senior Director für EU-Strategie und -Politik bei Circle, warnte eindringlich, dass ungelöste Konflikte zwischen europäischen Kryptovorschriften bald zum regulatorischen Äquivalent eines überfüllten Koffers werden könnten – zu viel, um damit umzugehen. Für Anbieter von Stablecoin-Diensten könnte dies eine so hohe Compliance-Belastung bedeuten, dass sie möglicherweise einen Wechsel zu einer Karriere als interpretierender Tanz in Betracht ziehen, nur um dem zu entgehen.

Hansen machte diese Ankündigung am 31. Oktober auf

Laut Hansens Analyse der aktuellen Leitlinien der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde könnten Unternehmen, die mit E-Geld-Tokens handeln, bald mit dem regulatorischen Äquivalent eines Doppelschlags konfrontiert werden – sowohl einer Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Dienstanbieterlizenz und einer Zahlungsdienstlizenz für dieselben Verwahrungs- oder Transferaktivitäten ab März 2026. Ja, richtig, doppelter Papierkram, doppelter Spaß! 🎉

Der Grund für diese Verwirrung? Nun, es ist die Art und Weise, wie die Regulierungsbehörden die Beziehung zwischen MiCA und der Zahlungsdiensterichtlinie (PSD2) interpretieren, was, wie Sie sich vorstellen können, niemandem das Leben leichter macht.

𝐓𝐡𝐞 𝐄𝐔 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐬 𝐚 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐲 𝐨𝐰𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐟𝐨𝐫 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺

Wir nähern uns dem Jahresende – und die Überschneidung zwischen MiCA und PSD2 bei der Verwahrung und Übertragung von Stablecoins ist immer noch nicht gelöst. Dies könnte zu einem ernsthaften Engpass für (Euro) werden…

– Patrick Hansen (@paddi_hansen), 31. Oktober 2025

Mit anderen Worten: Die europäischen Regulierungsbehörden spielen ein Spiel mit der Frage: „Wer ist zuerst dran?“ mit ihren eigenen Regeln, und niemand ist besonders glücklich darüber.

Hansen, der von Circle gut bezahlt wird, um in ganz Europa Regulierungsstrategien auszuhandeln, argumentierte, dass diese Situation einen eklatanten Widerspruch zu dem Grund darstellt, warum MiCA existiert – einheitliche Regeln bereitzustellen und nicht die bereits bestehenden zu duplizieren. Es ist, als würde man einen schicken neuen Mixer kaufen, der statt zu mixen nur noch mehr Chaos verursacht. Ein wenig kontraproduktiv, finden Sie nicht?

Aber der Spaß hört hier nicht auf! Jeremy Allaire, CEO von Circle, der so etwas schon einmal gesehen hat (schließlich gründete er Circle), schloss sich Hansens Bedenken an. Allaire nannte dies einen „Schlüsselmoment für die Vereinfachung der Regulierung“, obwohl es eher ein „Schlüsselmoment zum Überdenken des gesamten europäischen Regulierungsansatzes“ sein könnte. Wer zählt?

Europa steht am Abgrund, ein entscheidender Moment, um die regulatorische Einfachheit und Einheitlichkeit für Stablecoin-Probleme und Unternehmen, die sich damit befassen, in Ordnung zu bringen.

– Jeremy Allaire – jda.eth / jdallaire.sol (@jerallaire) 31. Oktober 2025

Kurz gesagt, die Europäische Union könnte auf eine große Regulierungskrise zusteuern, wobei Hansen von Circle davor warnt, dass Anbieter von Krypto-Asset-Diensten möglicherweise einfach einpacken und gehen, wenn sie gezwungen werden, Doppellizenzen für die gleichen Aktivitäten zu erwerben. Wissen Sie, das ist so, als würde man an einem sonnigen Tag zwei Regenschirme tragen sollen – völlig unnötig und ein bisschen viel.

Er wies auch darauf hin, dass dieses regulatorische Durcheinander die Einführung von durch den Euro gedeckten Stablecoins verlangsamen könnte (trauriges Gesicht 😞) und die Benutzer möglicherweise sogar dazu drängen könnte, sich nicht gedeckten Krypto-Assets zuzuwenden. Denn wer liebt nicht den kleinen Wilden Westen, wenn es um finanzielle Stabilität geht?

Einige Unternehmen, wie Gate Technology in Malta, haben erhebliche Ressourcen in die Sicherung von MiCA-Lizenzen für den Betrieb in den 30 Mitgliedstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums gesteckt. Und jetzt stehen sie möglicherweise vor einem doppelten regulatorischen Vorgehen und fragen sich, ob ihr nächster Schritt darin bestehen sollte, in eine Steueroase zu packen.

Circle Executive weist auf Regulierungskonflikt hin

Hansens eindringliche Warnung deutet darauf hin, dass Kryptofirmen, wenn dieses Chaos nicht bald behoben wird, möglicherweise ganz den Stecker ziehen und Verwahrungs- und Übertragungsdienste anbieten. Denn wer möchte schon die nächsten Jahre damit verbringen, mit zwei Lizenzen zu jonglieren wie ein übereifriger Jongleur im Zirkus?

Er argumentierte weiter, dass eine solche Situation zu der gefürchteten „Verlangsamung der Einführung von Euro-Stablecoins“ (keuch!) führen und Benutzer sogar dazu drängen könnte, nicht abgesicherte Vermögenswerte zu nutzen. Wissen Sie, warum sollten Sie sich nicht voll auf den Krypto-Cowboy einlassen, wenn Sie können?

Vorgeschlagene Lösungen zur Vermeidung von Marktauswirkungen

Hansen sitzt nicht nur herum und beschwert sich – er hat Lösungen, wie jeder gute Problemlöser. Die erste Lösung besteht darin, die Übergangsfrist für bestehende Dienstleister auf mindestens 2027 zu verschieben. Schließlich ist der März 2026 immer noch zu nah, um Trost zu finden, und es besteht kein Grund, in eine regulatorische Katastrophe zu stürzen, oder?

Die zweite Lösung? Ändern Sie die Gesetzgebung zur Zahlungsdiensterichtlinie 3, um einige dringend benötigte Ausnahmen oder Querverweise hinzuzufügen, sodass E-Geld-Token-Aktivitäten ausschließlich unter die Aufsicht der MiCA fallen. Ganz einfach, oder? Wahrscheinlich nicht, aber wir können träumen.

Die regulatorische Unsicherheit, die derzeit im europäischen Digital-Asset-Sektor herrscht, hat viele Unternehmen in Schwierigkeiten gebracht, darunter auch diejenigen, die hart daran gearbeitet haben, die MiCA-Genehmigung in Ländern wie Malta zu erhalten. Ihre Belohnung? Ein regulatorisches Labyrinth, das in eine Sackgasse führen könnte, wenn dieses Problem nicht gelöst wird.

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2025-10-31 19:29