Naja, butter meinen Keks und nenne mich verwirrt! 🧈🥴 BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes, der Mann, der mehr Krypto-Dramen als einen Seifenopern-Marathon gesehen hat, hat beschlossen, auf Tether Alarm zu schlagen. Anscheinend bereitet sich der weltweit größte Emittent von Stablecoins auf einen Zinssenkungszyklus der Federal Reserve vor, der laut Hayes dem Jonglieren mit Kettensägen auf dem Einrad gleicht – gelinde gesagt riskant. 🪚🤹♂️
Hayes befürchtet, dass die wachsende Liebesbeziehung von Tether zu Bitcoin und Gold nach hinten losgehen könnte, wenn diese Vermögenswerte einen Sturzflug erleiden. Denn, wissen Sie, nichts sagt mehr über „finanzielle Stabilität“ aus als das Wetten der Farm auf volatile Vermögenswerte. 🏦💔 In der Zwischenzeit ist die Krypto-Community hier, nippt an ihrem Chai Latte und besteht darauf, dass Tether felsenfest ist. Oder zumindest ein mäßig stabiler Felsbrocken. 🌋
Die Tether-Leute stehen am Anfang eines massiven Zinshandels. Ich lese diese Prüfung so, dass sie davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen senken wird, was ihre Zinserträge schmälert. Als Reaktion darauf kaufen sie Gold und $BTC, die theoretisch verschwinden sollten, wenn der Geldpreis fällt.… 🌕💰
– Arthur Hayes (@CryptoHayes), 29. November 2025
Hayes schlägt Alarm 🚨
Laut Hayes zeigt die jüngste Enthüllung von Tether, dass sie vom Horten bargeldähnlicher Instrumente zum High-Stakes-Poker mit Bitcoin und Edelmetallen übergegangen sind. Mit 181 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten und 174 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten sind sie technisch gesehen zahlungsfähig – aber Liquidität? Das ist eine andere Geschichte. 🏊♂️💸 Ein plötzlicher Rückgang der Bitcoin- oder Goldpreise, warnt Hayes, könnte den Überschuss von Tether in eine Pfütze verwandeln und USDT-Inhaber in eine ausgewachsene Panik versetzen. S&P Global, der nie eine Party auslässt, stimmte mit einem „schwachen“ Stabilitätsrating zu und verwies auf die riskante Vermögensallokation von Tether. 🎉📉
Tether wies dies natürlich als „veraltet“ ab und behauptete, ihre massiven Abwicklungsströme seien ein Beweis für ihre Robustheit. Denn, wissen Sie, nichts sagt so viel „Uns geht es gut“ wie eine Pressemitteilung. 📰😏
Der Analyst BitImmortal hat die Zahlen analysiert und herausgefunden, dass rund 140 Milliarden US-Dollar der 181 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten von Tether in Bargeld und Äquivalenten bestehen. Die restlichen 34 Milliarden Dollar? Gebunden an Bitcoin, Gold, besicherte Kredite und wer weiß was sonst noch. 🧮🤔 Richtig – wenn jeder beschließen würde, sein USDT auf einmal auszuzahlen, würde Tether 34 Milliarden US-Dollar an sofortiger Liquidität fehlen. Klingt nach einem Teilreservesystem mit einer Portion Wunschdenken. 🏦🤞
Tether hat gerade seinen neuesten Reservebericht veröffentlicht und die Zahlen sind ernst.
– USDT-Verbindlichkeiten: 174 Milliarden US-Dollar
– Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente: ~140 Milliarden US-Dollar> Bedeutung: Wenn alle gleichzeitig versuchen würden, USDT einzulösen, fehlt Tether etwa 34 Milliarden US-Dollar an sofortiger Liquidität.
Die fehlende Lücke wird untermauert durch:… 🤷♂️
– Unsterblich 💥 (@BitImmortal) 30. November 2025
Also, ja, alles ist in Ordnung – bis es nicht mehr so ist. Die Zahlungsfähigkeit ist nicht das Problem; Es ist die Geschwindigkeit, mit der Tether diese unbaren Reserven in bares Geld umwandeln kann. Oder, wissen Sie, Bitcoin. Was im Grunde das Gleiche ist, oder? 🏃♂️💨
Die Kryptoindustrie wehrt sich 💪
Da kommt Joseph, der frühere Krypto-Leiter von Citi Research, hierher, um uns daran zu erinnern, dass die Offenlegung von Tether nur einen Teil des Bildes zeigt. Anscheinend verfügen sie über eine separate Eigenkapitalbilanz, die mit Unternehmensinvestitionen, Bergbaubetrieben und vielleicht sogar noch mehr BTC gefüllt ist. Denn warum sollte man bei riskanten Vermögenswerten in Höhe von 34 Milliarden US-Dollar aufhören, wenn man auch alles geben kann? 🎲🤑
Joseph wies auch darauf hin, dass Tether Gewinne einstreicht, als käme es aus der Mode. Mit verzinslichen Staatsanleihen im Wert von 120 Milliarden US-Dollar, die seit 2023 eine Rendite von 4 % erwirtschaften, sitzen sie auf einem Jahresgewinn von stolzen 10 Milliarden US-Dollar. Das ist genug, um sogar Warren Buffett erröten zu lassen. 🤑😳
Ich habe Hunderte Stunden damit verbracht, für @Citi Recherchen zu Tether zu schreiben. @CryptoHayes hat ein paar wichtige Punkte übersehen.
1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬
Wenn Tether $ generiert, haben sie eine separate Eigenkapitalbilanz, die sie nicht haben… 📊🔍
– Joseph (@JosephA140), 30. November 2025
Selbst wenn Tether mit einem Liquiditätsengpass konfrontiert wäre, könnten sie einfach etwas Eigenkapital verkaufen. Kinderleicht, oder? Mittlerweile verfügen Banken über noch geringere Liquiditätsreserven, haben aber die Fed als Sicherheitsnetz. Anbindung? Nicht so sehr. Aber hey, das ist nur ein struktureller Unterschied, keine Schwäche. Zumindest sagen sie das. 🏦🪢
Bewegt sich Tether also auf einem Drahtseilakt oder lässt es nur seine finanziellen Muskeln spielen? Nur die Zeit wird es zeigen. Aber eines ist sicher: Dieses Drama ist noch lange nicht vorbei. 🍿🎬
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2025-11-30 19:59