Ethena (ENA) ist „die LUNA dieses Zyklus“ mit 20-fachem Potenzial: Experte

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Charles Edwards, der Gründer von Capriole Investments, hat unter Kryptowährungsbegeisterten für Aufsehen und Diskussionen gesorgt. Er bezeichnet Ethena (ENA) als „den nächsten Luna“, allerdings mit einem wesentlichen Unterschied: Sein wirtschaftliches Fundament gilt als robust und dauerhaft.

Edwards stellte klar: „Die Investition ist vollständig abgesichert und die Rendite schwankt mit den Marktbedingungen. Im Gegensatz dazu bot Luna diese Funktionen nicht. Auf seinem Höhepunkt war der Wert von Luna mehr als zwanzigmal höher als die aktuelle Marktkapitalisierung von ENA. Ich möchte jedoch.“ erinnern Sie daran, dass ENA nicht risikofrei ist; es bestehen Verwahrungs- und Ausführungsrisiken.“

Ethenas wirtschaftliche Grundlage ist nachhaltig. Es ist vollständig besichert und die Kapitalrendite schwankt je nach Marktbedingungen, im Gegensatz zu Luna, dem diese Funktionen fehlten. Zu seinem Höchststand wurde LUNA mehr als zwanzigmal höher bewertet als der aktuelle Wert von Ethena. Ethena birgt, wie alle Investitionen, Risiken und erfordert eine sorgfältige Verwahrung.

– Charles Edwards (@caprioleio), 10. April 2024

Nachdem ENA am 2. April zu einem Preis unter 0,30 US-Dollar debütierte, erlebte es einen außergewöhnlichen Anstieg und erreichte einen Höchststand von 1,45 US-Dollar. Der Hauptgrund für dieses Wachstum ist die Aktualisierung ihres Prämienprogramms durch Ethena Labs, das sich nun in der zweiten Phase befindet. Dieses Update gewährt Benutzern eine 50-prozentige Erhöhung der Belohnungen, wenn sie ENA-Tokens mindestens sieben Tage lang besitzen. Durch die Implementierung dieser Verbesserung möchte Ethena Labs die Beteiligung und das Engagement der Benutzer steigern und ein langfristiges Ökosystem schaffen, das den Erfolg der Ethena-Plattform unterstützt.

Ein faszinierendes Merkmal dieses Ökosystems ist die schnelle Expansion seines Stablecoins USDe, die den Angebotszuwachs bekannter Alternativen wie USDT, USDC und DAI übertrifft. In weniger als einem halben Jahr hat USDe ein Angebot von 2 Milliarden US-Dollar angehäuft.

USDe ist der am schnellsten wachsende, auf USD lautende Vermögenswert in der Geschichte der Kryptowährung

— G | Ethena (@leptokurtic_) 8. April 2024

Trotz der erheblichen Erträge, die durch die Nutzung von Derivatemärkten und den Einsatz von Ethereum für dieses Projekt erzielt werden, äußern einige Brancheninsider Vorbehalte. Insbesondere der Gründer von Fantom, Andre Cronje, hat unter anderem die Langlebigkeit dieser Gewinne in Frage gestellt, die derzeit den Kryptomarkt anführen.

Mit Ethena verbundene Risiken

In der anhaltenden Debatte über Risiken bietet CL von eGirl Capital eine interessante Sicht auf den Derivatehandel. Sie erklärt: „Für diejenigen, die nicht im Derivatehandel tätig sind, scheint es schwierig zu sein, zu begreifen, dass wir bereit sind, erheblich hohe Zinssätze von über 50 % zu zahlen, nur um eine Position einzugehen.“

Bezeichnenderweise haben Kryptohändler im vorangegangenen Marktzyklus den Preis von Bitcoin-Futures so stark in die Höhe getrieben, dass er einem effektiven Jahreszins (APR) von über 50 % entsprach. Das bedeutete, dass wir bis Ende 2021 insgesamt etwa 2,4 Milliarden Dollar an Finanzierungsraten gezahlt hatten – eine Summe, die dem BIP eines mittelgroßen Landes entspricht.

Monetsupply.eth (@MonetSupply) von Block Analitica bietet eine detaillierte Untersuchung der von Andre Cronje identifizierten Risiken. Indem Monetsupply sich eingehender mit diesen Bedenken befasst, bringt es mehrere potenzielle Probleme ans Licht:

  • Oracle-Risiko: Die möglichen Auswirkungen auf Börsenpositionen aufgrund der Bereitstellung ungenauer Angebote von Ethena für Präge- oder Rücknahmevorgänge. Allerdings weist MonetSupply darauf hin, dass es „hierfür Tarifbegrenzungen gibt, so dass der maximale Verlust begrenzt ist und alle Kontrahenten auf der Whitelist stehen (man kann nicht einfach mit dem Geld davonlaufen).“
  • Liquidationsrisiko: Wird als kein wesentlicher Faktor erachtet, da das Portfolio weniger als 1-fach gehebelt ist, was auf einen konservativen Ansatz bei der Kreditaufnahme und Hebelung schließen lässt.
  • Spread-Risiko: Die Möglichkeit einer erhöhten Basis, die zu höheren Finanzierungseinnahmen führt, die theoretisch Zuflüsse anziehen sollten. Umgekehrt könnte eine negative Basis zu Abflüssen führen, Ethena könnte jedoch von der gewinnbringenden Schließung abgesicherter Positionen profitieren.
  • Collateral-Ratio-Risiko: Auch wenn Liquid Staking Tokens (LSTs) an zentralisierten Börsen (CEX) weniger als 100 % gewichtet werden, wird dieses Risiko durch die insgesamt geringe Hebelwirkung gemindert. Der Anteil von LST an Spot-Sicherheiten ist relativ gering.
  • Verwahrungsrisiko: Wird aufgrund der Abhängigkeit von Depotbanken mit einer guten Erfolgsbilanz und der Verteilung der Vermögenswerte auf mehrere Unternehmen als eines der größeren Probleme hervorgehoben.
  • Börsen-Solvenzrisiko: Dieses Risiko könnte zum Verlust von nicht abgerechneten Gewinnen und Verlusten (PnL) und einigen Handelskosten für die erneute Absicherung an anderen Börsen führen. MonetSupply fügt jedoch hinzu: „Der Zusammenhang zwischen Binance und Ceffu könnte diese Einschätzung jedoch ändern. Sind sie tatsächlich unabhängig?“
  • Ethena-Entitätsrisiko: Das interne Risiko, das damit zusammenhängt, dass die Schlüssel oder Authentifizierungstoken von Ethena kompromittiert werden oder ein Teammitglied böswillig handelt.

MonetSupply argumentiert, dass die Verwendung von Plattformen wie Morpho zwar Risiken mit sich bringt, diese Risiken jedoch durch die Verwendung von Überbesicherung, Maker-Überschusspuffer und MKR-Backstop durch das System, die alle durch einen erheblichen Liquiditätsnachweis (POL) verstärkt werden, wirksam verringert werden. Einfacher ausgedrückt ist MonetSupply davon überzeugt, dass diese Sicherheitsmaßnahmen die Plattform trotz potenzieller Gefahren widerstandsfähiger machen.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde ENA bei 1,329 $ gehandelt.

Ethena (ENA) ist „die LUNA dieses Zyklus“ mit 20-fachem Potenzial: Experte

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2024-04-10 17:11