Das Ohio Gambit von Cipher Mining: Power & Profitieren?

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Durch die Übernahme erhält Cipher direkten Zugang zu PJM Interconnection, dem größten Stromgroßhandelsmarkt in den Vereinigten Staaten. 💡

Strategischer Einstieg in den PJM-Markt

Der Standort Ohio umfasst 195 Acres Land mit gesicherter Kapazität von AEP Ohio, einem Versorgungsunternehmen, das fast 1,5 Millionen Kunden im ganzen Bundesstaat beliefert. Alle Versorgungsverträge und Verbindungsgenehmigungen liegen bereits vor, so dass die Anlage im vierten Quartal 2027 mit Strom versorgt werden kann. 🚀

PJM Interconnection betreibt den größten Stromgroßhandelsmarkt des Landes und versorgt mehr als 65 Millionen Menschen in 13 Bundesstaaten und im District of Columbia. Der Markt verwaltet über 183.000 Megawatt Erzeugungskapazität und 88.000 Meilen Übertragungsleitungen. 🌍

Tyler Page, CEO von Cipher Mining, sagte in der Ankündigung, dass „Hyperscaler eine beispiellose Nachfrage nach Großstandorten ankurbeln.“ Er fügte hinzu, dass der neue Standort in einem neuen Energiemarkt dem Unternehmen zusätzliche Kapazitäten für den Ausbau seines High-Performance-Computing-(HPC)-Hosting-Geschäfts verschafft und gleichzeitig seine geografische Präsenz erweitert. 🧠

Mit dieser Übernahme umfasst die Entwicklungspipeline von Cipher nun insgesamt 3,4 Gigawatt an acht Standorten. Das Unternehmen hat den Ulysses-Standort speziell für HPC-Anwendungen konzipiert und dabei seine Fläche, den Zeitplan für die Energieversorgung, die verschiedenen Glasfaserwege und die Nähe zu einem großen Ballungsraum genannt. 🏙️

Vom Bitcoin-Mining zur KI-Infrastruktur

Cipher Mining begann als Bitcoin-Mining-Unternehmen, hat sich aber im Laufe des Jahres 2025 schnell zu einem KI-Infrastrukturanbieter entwickelt. Das Unternehmen betreibt vier Bitcoin-Mining-Rechenzentren in Texas und hat im dritten Quartal 2025 etwa 689 Bitcoin geschürft, mit einer Self-Mining-Hashrate von etwa 23,6 Exahashes pro Sekunde. ⛏️

Die Zukunft des Unternehmens konzentriert sich nun jedoch stark auf das Hosten von Hochleistungs-Computing-Workloads für Anwendungen der künstlichen Intelligenz. Im September 2025 unterzeichnete Cipher einen 10-Jahres-Vertrag mit der KI-Cloud-Plattform Fluidstack im Wert von rund 3 Milliarden US-Dollar. Google unterstützte diesen Deal, indem es die Verbindlichkeiten von Fluidstack in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar garantierte und Optionsscheine für rund 24 Millionen Cipher-Aktien erhielt, was Google einen Anteil von etwa 5,4 % verschaffte. 🤝

Das Unternehmen erweiterte diese Partnerschaft im November 2025 und fügte weitere 56 Megawatt an seinem Standort Barber Lake in Texas hinzu, was etwa 830 Millionen US-Dollar an zusätzlichen vertraglichen Einnahmen entspricht. Fluidstack mietet nun die gesamte 300-Megawatt-Kapazität am Barber Lake. 💰

Wichtige Cloud-Anbieter-Partnerschaften

Die Transformation von Cipher beschleunigte sich im November 2025, als das Unternehmen einen Mietvertrag mit Amazon Web Services über 5,5 Milliarden US-Dollar und eine Laufzeit von 15 Jahren ankündigte, um Platz und Leistung für KI-Workloads bereitzustellen. Das Unternehmen wird bis Ende 2026 300 Megawatt Rechenkapazität liefern, wobei die erste Phase im Juli 2026 beginnt. 🚀

Das Unternehmen sicherte sich außerdem die Mehrheitsbeteiligung an einem Joint Venture zur Entwicklung eines 1-Gigawatt-Standorts namens „Colchis“ in West-Texas, dessen Fertigstellung für 2028 geplant ist. Durch alle seine KI-Hosting-Vereinbarungen mit Fluidstack, Google und AWS hat sich Cipher einen vertraglichen Umsatz von etwa 8,5 bis 9 Milliarden US-Dollar gesichert. 💸

Dieser Dreh- und Angelpunkt spiegelt einen breiteren Branchentrend wider. Mehrere Bitcoin-Mining-Unternehmen haben im Jahr 2025 ähnliche Verträge mit großen Technologieunternehmen unterzeichnet, darunter die 9,7-Milliarden-Dollar-Vereinbarung von IREN mit Microsoft und die von Google unterstützte Partnerschaft von TeraWulf mit Fluidstack. 🧩

Analysten von Macquarie bewerteten mehrere Miner, darunter Cipher, mit „Outperform“ und unterstrichen damit die Verlagerung von Krypto-Operationen hin zu KI- und HPC-Modellen. Das Unternehmen stellte fest, dass KI-gesteuerte Bitcoin-Miner eine bessere Leistung erbringen, da das Vertrauen in Rechenzentren trotz der Volatilität von Bitcoin wächst. 📉

Finanzielle Leistung und Marktposition

Cipher Mining meldete für das dritte Quartal 2025 einen Umsatz von rund 72 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 65 % gegenüber dem zweiten Quartal entspricht. Der bereinigte Gewinn des Unternehmens erreichte 41 Millionen US-Dollar oder 0,10 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Seine Liquiditätsposition verbesserte sich erheblich und stieg von 63 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, nachdem eine Wandelanleihe abgeschlossen wurde, die einen Bruttoerlös von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar einbrachte. 💸

Das Unternehmen schloss im November 2025 außerdem ein zusätzliches vorrangig besichertes Schuldverschreibungsangebot in Höhe von 333 Millionen US-Dollar ab, um seine expandierenden Geschäftstätigkeiten zu finanzieren. 📈

Die Aktien von Cipher zeigten im gesamten Jahr 2025 eine erhebliche Volatilität. Laut Finanzdaten legten die Aktien über einen Zeitraum von sechs Monaten um 362,89 % zu, liegen jedoch immer noch etwa 36 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 25,52 US-Dollar, das am 5. November 2025 erreicht wurde. Am Tag der Ankündigung der Ohio-Übernahme wurde die Aktie bei etwa 16,30 US-Dollar gehandelt, was einem leichten Rückgang gegenüber der Vorsitzung entspricht. 📉

Analysten bleiben hinsichtlich der Transformation von Cipher optimistisch. Compass Point bekräftigte seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 28 $, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 72 % entspricht. Andere Firmen, darunter Canaccord Genuity und H.C. Wainwright behält seine Kaufempfehlung mit Zielen im Bereich von 27 bis 30 US-Dollar bei. 🎯

Branchenweite Transformation

Der Übergang vom Bitcoin-Mining zum KI-Infrastruktur-Hosting geht auf grundlegende Herausforderungen ein, denen sich die Mining-Branche gegenübersieht. Bitcoin-Miner stehen zunehmend unter Druck durch steigende Energiekosten, Ausrüstungskosten und die regelmäßigen Kürzungen der Bitcoin-Belohnungen, die die Mining-Einnahmen verringern. Durch die jüngste Halbierung im April 2024 wurden die Blockbelohnungen halbiert, was den Betrieb erschwerte. ⚡

Im Gegensatz dazu bietet die KI-Infrastruktur durch langfristige Verträge mit einer Laufzeit von 10 bis 15 Jahren vorhersehbarere Einnahmen. Technologieunternehmen benötigen enorme Mengen an Rechenleistung für das Training und den Betrieb von KI-Modellen, was zu einem beispiellosen Bedarf an Rechenzentrumskapazität führt. 🧠

Unternehmen wie Cipher können ihre bestehenden Einrichtungen, ihre Energieinfrastruktur und ihr technisches Fachwissen für Anwendungen der künstlichen Intelligenz anstelle des Kryptowährungs-Minings umfunktionieren. Ihre Erfahrung in der Verwaltung großer Energieverträge und der Computerinfrastruktur macht sie zu attraktiven Partnern für Hyperscaler wie Google, AWS und Microsoft. 🤝

Die Durchführung dieser Projekte erfordert jedoch erhebliches Vorabkapital. Die Projektkosten werden auf 9 bis 11 Millionen US-Dollar pro Megawatt kritischer Rechenlast geschätzt, was bedeutet, dass für den 200-Megawatt-Standort in Ohio Gesamtinvestitionen in Höhe von 1,8 bis 2,2 Milliarden US-Dollar erforderlich sein könnten. 💸

Der Standort des Ohio-Standorts im PJM-Markt könnte aufgrund der hohen Konzentration der Endnachfrage in der Region zu Premiumpreisen führen. Der Standort wird erst Ende 2027 Einnahmen generieren, aber er fügt strategische Kapazitäten für zukünftige HPC-Verträge in einem der wertvollsten Strommärkte des Landes hinzu. 🏗️

Das Machtspiel

Die Übernahme von Cipher Mining in Ohio bedeutet mehr als nur eine geografische Expansion. Das Unternehmen geht davon aus, dass seine Umwandlung vom Bitcoin-Miner zum KI-Infrastrukturanbieter langfristigen Wert schaffen wird, da künstliche Intelligenz die Technologieinfrastruktur neu gestaltet. Mit einem Vertragsumsatz von fast 9 Milliarden US-Dollar und einer 3,4-Gigawatt-Entwicklungspipeline hat sich Cipher an der Schnittstelle zweier der anspruchsvollsten Technologiebranchen positioniert: Kryptowährung und künstliche Intelligenz. Ob diese Strategie erfolgreich ist, hängt von der Fähigkeit des Unternehmens ab, seinen ehrgeizigen Bauzeitplan einzuhalten und gleichzeitig den erheblichen Kapitalbedarf für den Bau von Rechenzentren in großem Maßstab zu bewältigen. 🧩

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2025-12-23 23:40