Bitcoin, dieser schlaue digitale Drache, marschiert mit einer mürrischen roten Jahreskerze in den Silvesterabend, ein Spektakel, das unangenehmer ist als der Versuch eines Zauberers, eine Tanzroutine aufzuführen. Alex Thorn von Galaxy Digital, ein Mann mit mehr Grafiken als ein mittelalterlicher Schreiber, erklärte, dass BTC seit Jahresbeginn um 6,3 % und im Jahresvergleich um 8,25 % gesunken sei. Um das Jahr 2025 mit einem Lächeln abzuschließen, braucht es einen Tagesschluss über 93.389 US-Dollar – denn nichts sagt mehr über „Sieg“ aus als ein Last-Minute-Rennen bis zur Ziellinie. 🏁
Die Spätjahresstimmung? Ein weiches Q4-Band, das heißt ein sanfter Schubs vom kollektiven Ellbogen des Marktes. Thorn stellte fest, dass BTC um 36 % unter sein Hoch vom 6. Oktober 2025 von 125.296 US-Dollar gefallen ist, obwohl auf einer Party, zu der niemand eingeladen hatte, bullische Schlagzeilen wie Konfetti niederprasselten. 🎉
„Trotz des lauen Endes war 2025 ein Rekordjahr für Bitcoin“, schrieb Thorn, als hätte der Markt plötzlich eine Vorliebe für Bescheidenheit entwickelt. „Noch vor ein paar Jahren hätten selbst die treuesten Befürworter von Bitcoin einige der Schlagzeilen von 2025 nicht geglaubt … Heute scheinen diese Siege selbstverständlich zu sein. Vielleicht sind wir wirklich ‚müde zu gewinnen‘?“ 🤷♂️
Thorn argumentiert, dass der Stillstand des Marktes eher auf die Mechanik des Spiels als auf tiefe philosophische Überlegungen zurückzuführen sei. Ein großer Optionsverfall am Monatsende könnte der Funke sein, der den Marktschlaf entfacht, behauptet er, während der Januar Portfoliomanager dazu verleiten könnte, einen „neuen Blick“ auf die älteste Kryptowährung der Welt zu werfen. Denn nichts sagt „Erneuerung“ so sehr wie ein Krypto-Crash. 🧙♂️
„Ein erheblicher Optionsablauf am Ende des Monats beseitigt einen Teil des ausstehenden Händlergammas, das dazu geführt hat, dass Bitcoin zwischen 85.000 und 90.000 US-Dollar bleibt“, erklärte Thorn, als wäre der Markt eine hartnäckige Katze. „Der Januar könnte einige Portfoliomanager dazu veranlassen, einen neuen Blick auf die älteste Kryptowährung der Welt zu werfen. Es gibt Gründe, warum die ruhige Phase, die wir im letzten Monat erlebt haben, in naher Zukunft nicht anhalten wird.“ 🐱
Er verwies auch auf Gegenwinde wie eine „erhebliche Walverteilung“, einen Leverage-Ausfall am 10. Oktober und die Konkurrenz durch andere Makrogeschäfte wie KI, Hyperscaler, Gold und „Mag 7″ – eine Gruppe von Tech-Titanen, die spannender sind als ein Drache mit einem Doktortitel in Finanzen. 🧠
Thorns wichtigste Beobachtung? Die Divergenz zwischen dem Drawdown von Bitcoin und dem Verhalten von US-Bitcoin-ETFs. „Die kumulierten Zuflüsse von US-Bitcoin-ETFs sind im Vergleich zum Oktober-Höchststand von 62 Milliarden US-Dollar nur um 9 % gesunken“, sagte er, „obwohl Bitcoin von seinen Höchstständen stark abgefallen ist. Es ist, als würde man einem Zauberer dabei zusehen, wie er ein Kaninchen aus dem Hut zieht … nur das Kaninchen ist ein 62-Milliarden-Dollar-ETF.“ 🎩🐇
Diese Widerstandsfähigkeit, argumentierte er, mache die Verkaufsquelle bemerkenswerter. „Also, wer hat verkauft?“ Thorn schrieb. „Der Anruf kommt aus dem Haus.“ Seit Juli 2025 sind die von Langzeitinhabern gehaltenen Coins stärker zurückgegangen als jemals zuvor in den acht Jahren seit dem Bullenmarkt 2017, was darauf hindeutet, dass ältere On-Chain-Inhaber Nettoverkäufer der neueren, von Maklern gesteuerten Nachfrage waren. 🧙♂️
Thorn bezeichnete diese Verteilung als kurzfristig schmerzhaft, aber positiv für die langfristige Reife des Vermögenswerts, da die durchschnittliche Kostenbasis angehoben und die Eigentumsverhältnisse ausgeweitet würden. Er hob die realisierte Marktkapitalisierung von Bitcoin über 1,1 Billionen US-Dollar und einen realisierten Preis von über 56.000 US-Dollar als Beweis für den steigenden Gesamtkapitalwert des Netzwerks hervor. 📈
In einem Beitrag vom 21. Dezember prognostizierte Thorn, dass Bitcoin bis 2027 250.000 US-Dollar erreichen werde, während er das Jahr 2026 als „zu chaotisch, um es vorherzusagen“ bezeichnete. Er stellte fest, dass die Optionsmärkte derzeit etwa die gleichen Chancen von 70.000 oder 130.000 US-Dollar bis Ende Juni 2026 und 50.000 oder 250.000 US-Dollar bis Jahresende 2026 einpreisen, was ungewöhnlich große Unsicherheitsbandbreiten widerspiegelt. 🌀
Er wies auch auf einen strukturellen Rückgang der längerfristigen Volatilität und eine veränderte Tendenz hin: Das BTC-Volumen-Smile bewertet jetzt Puts als teurer als Calls, was er als eine Verschiebung hin zu Mustern beschrieb, die eher für Makro-Assets als für wachstumsstarke Märkte typisch sind. 🧠
Mit Blick auf das Jahr 2026 ist Thorns kurzfristiger Indikator, ob sich BTC „wieder fest über 100.000 bis 105.000 US-Dollar etablieren“ kann. Längerfristig sei die größere Geschichte seiner Ansicht nach die Nachfrage nach Nicht-Dollar-Absicherungen – und wie wenig inkrementelle Allokation nötig sein könnte, um den Markt zu bewegen. 🌍
„Wir glauben, dass es wahrscheinlich nur eine Frage der Zeit ist, bis ‚Bitcoin dem Gold folgt und sich weithin als Absicherung gegen Währungsentwertung durchsetzt‘. Es braucht nicht viel, um einen Ansturm in diese Richtung auszulösen – ein paar große Allokatoren, Zentralbanken oder Nationalstaaten könnten ausreichen, um den Funken zu zünden und ein Feuer zu entfachen.“ 🔥
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 87.748 US-Dollar gehandelt, was in etwa der Häufigkeit entspricht, mit der Menschen seit 2009 versucht haben, die Zukunft von Bitcoin vorherzusagen. 🧮
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2025-12-29 14:49