Reale Vermögenswerte und Stablecoins: Ein Überblick

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Einführung

Als jemand, der sich jahrelang in der komplexen Finanz- und Technologiewelt zurechtgefunden hat, bin ich zutiefst fasziniert von der aufstrebenden Landschaft der Real World Assets (RWAs) und ihrem Potenzial, unsere Finanzsysteme zu verändern. Nachdem ich die Entwicklung digitaler Vermögenswerte von den Anfängen von Bitcoin bis zum aktuellen Boom von DeFi gesehen habe, bin ich überzeugt, dass RWAs den nächsten großen Schritt auf diesem Weg darstellen.

In der Blockchain-Branche umfassen Real World Assets (RWAs) materielle und immaterielle Vermögenswerte wie Immobilien, Kunst, Musik und Rohstoffe. Diese Vermögenswerte werden über einen Prozess namens Tokenisierung auf die Blockchain übertragen. Bei der Tokenisierung wird mithilfe eines selbstausführenden Smart Contracts eine digitale Darstellung eines physischen Vermögenswerts erstellt. Entwickler erstellen in der Regel intelligente Verträge, die Token generieren, die den Besitz einer RWA widerspiegeln, und gleichzeitig sicherstellen, dass der ausgegebene Token gegen den ursprünglichen Vermögenswert außerhalb der Blockchain eingetauscht werden kann.

Real Asset Wrapper (RWAs) werden von Kryptowährungsinvestoren und -entwicklern gleichermaßen hoch geschätzt. Der Gesamtwert potenzieller tokenisierbarer Vermögenswerte wie Immobilien, Emissionsgutschriften, Gold, Kunst und Musikmärkte ist astronomisch und übersteigt den Wert des Kryptowährungsmarktes bei weitem.

Stablecoins: Eine beliebte RWA

Als Krypto-Investor fühle ich mich zunehmend von der Welt der Stablecoins angezogen – einer einzigartigen Art digitaler Währung, die die Stabilität realer Vermögenswerte widerspiegelt. Diese Stablecoins sind häufig an stabile Vermögenswerte wie den US-Dollar oder Gold gebunden, was in einem ansonsten volatilen Markt ein gewisses Maß an Vorhersehbarkeit bietet. Interessanterweise wurde berichtet, dass das Transaktionsvolumen dieser Stablecoins das von Mastercard übertroffen hat und sich schnell dem Niveau von Visa annähert, was auf einen deutlichen Wandel im digitalen Finanzwesen hindeutet.

Viele halten Stablecoins für das „Kronjuwel“ oder die „bahnbrechende Anwendung“ der Kryptowährungen, was den wesentlichen Wert dieser größeren Technologie verdeutlicht. Dies ist einer der Schlüsselfaktoren, die das wachsende Interesse des traditionellen Finanzmarkts am Bereich digitaler Vermögenswerte geweckt haben.

Mechanik von Stablecoins

Stablecoins sind digitale Währungen, die auf Blockchain-Plattformen ausgegeben werden und ähnliche Merkmale wie andere digitale Vermögenswerte aufweisen, mit Ausnahme der zugrunde liegenden Infrastruktur. Die Schaffung der meisten Stablecoins hängt davon ab, dass der Empfänger den Vermögenswert, der den Stablecoin darstellt, erwirbt oder sichert. Diese Praxis wird als „1:1-Unterstützung“ bezeichnet, da diese Vermögenswerte aufgrund von Designentscheidungen wie der Option, Stablecoins gegen ihre entsprechenden Vermögenswerte einzutauschen, dadurch ihren Wert behalten.

Zweifellos handelt es sich bei den weit verbreiteten Stablecoins hauptsächlich um US-Dollar-gestützte Währungen wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC). Diese digitalen US-Dollar haben sich als sicherer Hafen für Krypto-Investoren erwiesen, die ihre profitablen Bitcoin- und Altcoin-Transaktionen absichern möchten. Stablecoins bieten Abhilfe gegen die natürliche Volatilität von Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum, die zwar erhebliche Renditen abwerfen, aber auch Risiken bergen können. Durch die Verwendung von Stablecoins können Händler auf der Blockchain bleiben und so steuerliche Auswirkungen vermeiden, die mit der Volatilität von Krypto-Preisschwankungen verbunden sind, während gleichzeitig die Liquidität innerhalb des Netzwerks aufrechterhalten wird.

Anwendungsfälle und Vorteile von Stablecoins

Abgesehen von ihrer Rolle im Handel bieten USD-Stablecoins zahlreiche Vorteile gegenüber traditionellen US-Dollars. Sie sind einfacher und kostengünstiger in der Anschaffung und Nutzung. Darüber hinaus können Inhaber ohne Identitätsbeschränkungen Zinsen über Web3-Plattformen verdienen. Die Vergütung kann ähnlich wie bei Bankkonten direkt in Stablecoin-Blockchain-Wallets eingezahlt werden. In Kombination mit kryptogestützten Debitkarten erweitern Stablecoins den Umfang der Bankaktivitäten auf Privatpersonen und Unternehmen, die sonst von traditionellen Bankensystemen möglicherweise nicht ausreichend bedient würden.

Als Analyst habe ich die wichtige Rolle beobachtet, die Stablecoins dabei spielen, das Onboarding von Web3-Benutzern in die Blockchain zu erleichtern und sie zu ermutigen, in Verbindung zu bleiben. Im August 2024 teilte Yat Siu, Mitbegründer und Vorsitzender von Animoca Brands – einem wichtigen Akteur bei der Entwicklung und Investition der Web3-Technologie – während eines Interviews mit Brave New Coin seine Erkenntnisse. Er erklärte: „Benutzer werden sich nach und nach daran gewöhnen, Web3.0-Waren und -Dienste mit Stablecoins zu kaufen, was auch bedeutet, dass sie diese Stablecoins über längere Zeiträume halten werden. Sobald sich Geld in der Blockchain befindet, bleibt es tendenziell dort.“

Diese Verbesserungen werden durch den EIP:7702- und den ERC-4337-Standard von Ethereum erleichtert. Durch die Integration dieser Updates soll die Kontotrennung bei Ethereum und den zugehörigen Netzwerken eingeführt werden, wodurch viele Komplexitäten des Blockchain-Backends vereinfacht werden und es einem Web 2.0-Benutzererlebnis ähnlicher wird.

Risiken und regulatorische Bedenken im Zusammenhang mit USD-Stablecoins

Obwohl diese Anwendung über erhebliche Stärken verfügt, bringt sie auch gewisse Herausforderungen mit sich. Sollte ein an den US-Dollar gekoppelter Stablecoin wie Terras UST erheblich wachsen und scheitern, könnten die potenziellen Auswirkungen auf das globale Finanzsystem schwerwiegend sein.

Als Analyst möchte ich darauf hinweisen, dass UST im Gegensatz zu traditionellen Stablecoins wie USDT und USDC auf einer algorithmischen Basis und nicht auf einem 1:1-gestützten System operiert. Die Unterscheidung ist von entscheidender Bedeutung, denn während 1-zu-1-Stablecoins durch Barreserven in Höhe ihres Wertes gedeckt sind, basieren algorithmische Stablecoins wie UST auf einem volatilen sekundären digitalen Vermögenswert. Dieser sekundäre Vermögenswert kann zwischen Unter- und Überbesicherung des von ihm unterstützten Stablecoins schwanken, was sein Modell im Vergleich zu den meisten heute im Umlauf befindlichen USD-Stablecoins von Natur aus riskanter macht.

Amerikanische Banken genießen Sicherheit und Seelenfrieden, weil Organisationen wie die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) und die US-Regierung sie überwachen und schützen. Für den Fall eines seltenen und unvorhersehbaren Ereignisses namens „Schwarzer Schwan“ gelten diese Schutzmaßnahmen. Die FDIC garantiert insbesondere eine Deckung für Verbraucherbankkonten bis zu 100.000 US-Dollar pro Konto.

Der unkomplizierte und grenzenlose Charakter von USD-gestützten Stablecoins trägt erheblich zu ihrem Wachstum bei, es gibt jedoch auch Nachteile, die berücksichtigt werden müssen. Im Gegensatz zu traditionellen USD-Beständen, die von der US-Regierung geschützt werden, sind diese Stablecoins stattdessen auf die Unterstützung privater Unternehmen angewiesen.

Ein plausibler, praktischer Grund dafür, dass der USD-Stablecoin-Markt Einschränkungen oder sogar einem Zusammenbruch ausgesetzt sein könnte, liegt in einer möglichen strengen Regulierung ähnlich der für US-Banken oder möglicherweise sogar strengeren Maßnahmen. Kritiker wie die demokratische Senatorin Elizabeth Warren stehen USD-Stablecoins skeptisch gegenüber.

Senatorin Elizabeth Warren aus Massachusetts, ebenfalls stellvertretende Vorsitzende des Senate Democratic Caucus, weist darauf hin, dass Stablecoins eine Bedrohung für unsere nationale Sicherheit darstellen können. Derzeit werden Stablecoins zunehmend mit Kryptobetrug und Transaktionen unter Beteiligung sanktionierter Unternehmen in Verbindung gebracht und übertreffen in dieser Hinsicht Bitcoin. Kriminelle Organisationen finden den Einsatz von Stablecoins attraktiv, weil sie mit herkömmlichen Methoden Schwierigkeiten haben, an den US-Dollar zu gelangen, für ihre illegalen Aktivitäten jedoch dessen Stabilität suchen.

Die Entstehung von Stabull und der Nicht-USD-Stablecoin

Stabull dient als Plattform für einen Stablecoin und RWA DEX und schließt die Lücke zwischen traditionellen Forex- und Rohstoffmärkten im digitalen Bereich. Benutzer sowohl von USD-gestützten Stablecoins als auch von anderen Nicht-USD-Stablecoins können problemlos Vermögenswerte austauschen, Liquidität anbieten und ihre Coins rund um die Uhr zu erschwinglichen Gebühren und schnellen Transaktionsgeschwindigkeiten einsetzen.

Als Forscher habe ich festgestellt, dass Kryptowährungen wie NZDS, BRZ und GYEN mit einer strategischen Perspektive entwickelt wurden und die bevorstehende Regulierung im USD-Stablecoin-Sektor berücksichtigt. Darüber hinaus wurden diese Stablecoins auch entwickelt, um der Unterrepräsentation von Nicht-USD-Stablecoins in der digitalen Asset-Landschaft entgegenzuwirken.

Eine Überbetonung von US-Dollar-Stablecoins hat ein potenzielles Konzentrationsrisiko geschaffen.

Darüber hinaus könnte der Sektor aufgrund seiner internationalen Ausrichtung effektiver agieren. Ein Standardbenutzer von Stablecoins ist ein Remote-Mitarbeiter, der sich auf Kryptowährungen spezialisiert hat und für ein multinationales Unternehmen mit flexiblen Arbeitszeiten arbeitet. Sie erhalten Zahlungen in Stablecoins, müssen diese jedoch häufig für alltägliche Ausgaben in die Landeswährung umtauschen. An solchen Transaktionen sind typischerweise viele Vermittler beteiligt.

Durch die Einführung weiterer Fiat-gestützter Stablecoins wie dem digitalen Yen, dem Euro und dem Pfund können wir die Anzahl der Vermittler bei grenzüberschreitenden Transaktionen von Fiat zu Kryptowährung minimieren. Fortschrittliche Plattformen wie die globale Stablecoin-Börse Stabull können auch die Transaktionskosten senken und die Schnelligkeit und Effizienz von Blockchain-Anwendungen verbessern, die für ihren Markt gut geeignet und weit verbreitet sind.

Im gegebenen Szenario ermöglicht eine Plattform wie Stabull (eine Stablecoin-Börse) die nahtlose Konvertierung zwischen USDC und durch den Kanadischen Dollar gedeckten Stablecoins (CAD-Stablecoins). Viele CAD-Stablecoins bieten direkte Einlösungsmöglichkeiten und können in der Regel an bedeutenden Börsen gehandelt werden. Insbesondere wurde QCAD von der führenden globalen Börse Coinbase zur Notierung vorgeschlagen.

Als Krypto-Investor, der aufgrund der Nutzung einer Börse mit kanadischen Anmeldeinformationen keinen Zugang zu amerikanischen Banken hat, hoffe ich, dass die Ankunft von Stabull dieses Problem indirekt lösen könnte. Stabull bringt fleißig große und kleine Stablecoin-Emittenten aus der ganzen Welt zusammen, was möglicherweise zu einer vernetzteren und integrativeren globalen Kryptowirtschaft führen könnte.

Über die Bereitstellung von Liquidität für Stablecoins hinaus arbeiten Emittenten zusammen, indem sie Ressourcen bündeln und die Reichweite des Stablecoin-Marktes erweitern. Durch den Austausch von Informationen über Bankpartner, Off-Ramp-Dienste, DeFi-Integrationen und andere verwandte Aspekte zwischen verschiedenen Stablecoin-Anbietern wird erwartet, dass das Wachstum des Nicht-USD-Stablecoin-Ökosystems jährlich zunimmt, was uns bis 2025 zu einem expansiveren Markt führen wird.

RWA-Chancen über Stablecoins hinaus

Stablecoins sind jedoch nur eine Schicht des RWA-Eisbergs, und das Potenzial und die Reichweite des Sektors sind allumfassend.

Einer der Hauptvorteile von Real Asset Wraps (RWAs) besteht darin, dass es für Privatpersonen einfacher wird, in teure Vermögenswerte wie Kunst, Immobilien und Privatkredite zu investieren. Durch die Tokenisierung werden diese Vermögenswerte in kleinere, überschaubare Einheiten aufgeteilt, wodurch sie für ein breiteres Anlegerspektrum zugänglicher werden. Darüber hinaus beseitigt die Tokenisierung Hindernisse wie geografische Beschränkungen und Datenschutzbedenken.

Durch die Aufteilung der Real-World Assets (RWAs) in Token erhöht sich deren Liquidität aufgrund der Möglichkeit, sie zu fraktionieren. Dank der Tokenisierung sind Tokens auf Sekundärmärkten einfacher zu handeln als materielle, komplexe Vermögenswerte wie Immobilien. Darüber hinaus erhöht die Tokenisierung den Nutzen realer Vermögenswerte, indem sie es ihnen ermöglicht, als Sicherheit für Decentralized Finance (DeFi)-Plattformen zu dienen.

RWAs gelten auch als wichtiger Weg für die institutionelle Einführung von Kryptowährungen. Zu den beliebtesten Vermögenswerten für die Tokenisierung gehören hochwertige Vermögenswerte, die oft in den Bilanzen großer Institutionen wie Banken und Family Offices stehen. Diese Institutionen erforschen die Tokenisierung von Vermögenswerten aufgrund der Effizienzvorteile wie Transparenz und Transaktionsgeschwindigkeit.

Zusätzliche Kategorien von RWAs

Die fünf beliebtesten und relevantesten RWA-Kategorien sind:

Stablecoins
Privatkredit
Tokenisierte Staatsanleihen und Wertpapiere
Regenerative Finanzierung
Kunst und Sammlerstücke

Regenerative Finanzierung (ReFi)

Die Idee des Regenerative Finance (ReFi) erfreut sich in den Bereichen Real World Assets (RWA) und Decentralized Finance (DeFi) zunehmender Beliebtheit. Ziel von ReFi ist es, Nachhaltigkeit, wirtschaftliche Robustheit und finanzielle Erträge zu vereinen. Das konventionelle Finanzwesen steht in der Kritik, weil es den Schwerpunkt auf unmittelbare Gewinne auf Kosten langfristiger Probleme wie Umweltzerstörung und gesellschaftlicher Schäden legt. ReFi bietet eine praktikable Alternative, indem es Systeme entwickelt, die langfristigen wirtschaftlichen und sozialen Wohlstand fördern.

Ein Beispiel für Regenerative Finance (ReFi) ist KlimaDAO, eine Initiative, die einen Kryptowährungs-Token, KLIMA, eingeführt hat, der tatsächliche Kohlenstoffaktiva und -gutschriften in der realen Welt darstellt. Durch den Kauf eines KLIMA-Tokens investieren Einzelpersonen im Wesentlichen in die Beseitigung von umweltschädlichem Kohlenstoff. Laut KlimaDAO haben sie erfolgreich Millionen Tonnen Kohlenstoff aus der Welt entfernt.

Eine bekannte Refinanzierungsanwendung (ReFi) ist der Seed Club, eine dezentrale autonome Organisation (DAO) mit Sitz in Vancouver. Dieses DAO dient sowohl als Inkubator als auch als Beschleuniger für umweltbewusste Start-ups und unterstützt sie beim Aufbau dezentraler autonomer Organisationen (DAOs) mit kommunalen Governance-Strukturen, die besser auf ihre egalitären Ziele abgestimmt sind.

Tokenisierte Staatsanleihen

Digitale Versionen von Staatsanleihen, sogenannte tokenisierte Staatsanleihen, können mithilfe von Smart-Contract-Tokens auf einer ausgewählten Blockchain gekauft und verkauft werden. Dabei handelt es sich um sichere Anlagen, die gerade in Zeiten steigender Zinsen Rendite bieten.

Die 10-jährige US-Staatsanleihe ist auf dem Markt für Staatsanleihen sehr gefragt. Diese Rendite stellt den Zinssatz dar, den die US-Regierung für die Kreditaufnahme über einen Zeitraum von zehn Jahren berechnet. Sobald diese Anleihen zunächst an Anleger verkauft wurden, können diese diese entweder behalten oder auf dem Sekundärmarkt an andere Anleger weiterverkaufen.

Investitionen in tokenisierte Wertpapiere gelten im Vergleich zu Aktien und Kryptowährungen oft als sicherer und stabiler, da sie eine stabile Rendite bieten. Diese Investitionen können unter bestimmten wirtschaftlichen Umständen besonders vorteilhaft sein, beispielsweise wenn eine Zentralbank versucht, die Inflation durch Erhöhung der Zinssätze einzudämmen.

In knapp fünf Monaten hat sich der Wert tokenisierter Schatzanweisungen nach einer Marktkapitalisierung von 1 Milliarde US-Dollar noch einmal mehr als verdoppelt und die 2-Milliarden-Dollar-Marke überschritten, wie aus den Daten von RWA.xyz hervorgeht.

Zukunftsaussichten: Tokenisierte Aktien

Als Forscher hatte ich im Laufe meines Studiums die Gelegenheit, mit Scott Gentry vom Stabull-Team zusammenzuarbeiten. Mit seinem Hintergrund im traditionellen Finanzwesen hat er sich intensiv Gedanken über die transformativen Auswirkungen der Tokenisierung gemacht. Er geht davon aus, dass das US-Aktienbesitzsystem möglicherweise erhebliche Vorteile aus dieser innovativen Technologie ziehen könnte. Das US-Aktienbesitzsystem wird derzeit von der Depository Trust Company (einer Tochtergesellschaft der Depository Trust and Clearing Corporation oder DTCC) verwaltet und verwaltet. Diese in den 1970er Jahren gegründete zentralisierte Einheit wurde entwickelt, um Prozesse zu rationalisieren und Verwaltungsaufgaben und Papierkram im Backoffice für Wall-Street-Unternehmen zu minimieren und so die Effizienz zu steigern.

Bei der Prüfung ihres Aktienregisters stoßen börsennotierte Unternehmen vor allem auf die Depository Trust Company. Börsenmakler erleichtern die Übertragung von Anteilen zwischen Kundenkonten bei diesem Trust und fungieren als Vermittler für einzelne Anteilseigner. Dieses System, bei dem Broker die Kontrolle über Aktien behalten, die technisch gesehen ihren Kunden gehören, kann zu mehreren Komplikationen führen. Anstatt beispielsweise einen Handel auszuführen, könnte ein Broker einfach Aktien zwischen seinen Kunden tauschen und die Transaktion als externen Handel vermerken. In einem anderen parallelen Szenario könnte der Broker, wenn ein Händler eine Aktie leerkaufen möchte, indem er sie leiht und sie anschließend auf dem Markt verkauft, dies erleichtern, indem er die Aktien eines Aktionärs ohne dessen Zustimmung und ohne öffentlich zugängliche Beweise dafür verleiht, dass ein solches Ereignis stattgefunden hat Platz im ersten Fall.

Während des Dole-Vergleichsverfahrens im Jahr 2013 kam es aufgrund verschiedener Komplikationen zu Spannungen. In der Klage gegen David H. Murdoch und sein Team wurde behauptet, dass es bei der Privatisierung des Unternehmens zu Interessenkonflikten gekommen sei. Den Aktionären wurde eine angemessene Vergütung versprochen, doch es kam zu Problemen, da es schwierig war, alle Aktionäre zu identifizieren, die Aktien hielten.

In der Stadt erklärten insgesamt 4.662 Einzelpersonen und Organisationen den Besitz von etwa 49 Millionen Aktien zum Preis von je 2,74 US-Dollar. Allerdings standen der Dole Food Company nur 36,8 Millionen Aktien zum Handel zur Verfügung. Es ist unwahrscheinlich, dass diese Behauptungen falsch waren. Darüber hinaus gab es möglicherweise einen pessimistischen Ausblick auf Dole aufgrund der Annahme, dass seine Fusion und Privatisierung möglicherweise nicht erfolgreich sein könnten, was die pessimistische Marktstimmung gegenüber dem Unternehmen beeinflusst haben könnte.

Neben dem Leerverkaufsproblem könnte es noch ein weiteres Problem geben: Die Depository Trust Company versäumt es gelegentlich, bestimmte Aktien zu überwachen. In diesem Fall werden diese Aktien faktisch zurückgestellt, was bedeutet, dass sie aufgrund festgelegter Verfahren für die letzten drei Handelstage vor dem Abschluss einer Fusion nicht mehr verfolgt werden. Diese Situation wird oft als „Abkühlung“ der Aktien bezeichnet. (Die New York Times erörtert dieses Thema in ihrer Berichterstattung über den Fall.)

Die Tokenisierung vereinfacht diesen Prozess, indem sie den direkten Besitz ermöglicht. Durch die Tokenisierung können Einzelpersonen Token besitzen, die ihre Anteile an der Blockchain repräsentieren, anstatt über Brokerkonten zu verfügen. Dies ermöglicht den Aktionären die vollständige Kontrolle über ihr Vermögen und macht Intermediäre überflüssig.

Es gibt zusätzliche Vorteile wie Streaming-Dividenden. Tokenisierung bedeutet, dass Dividenden direkt an den Wallet-Inhaber in Form von Vermögenswerten zu jedem Zeitpunkt oder automatisch über Smart Contracts ausgezahlt werden können, wenn dieser eine Momentaufnahme darüber erstellt, wer seine Anteile hält.

Dabei spielen die Offenheit und Nachvollziehbarkeit von Blockchains eine wesentliche Rolle. Da jede öffentliche Blockchain eine unveränderliche Aufzeichnung tokenisierter Aktientransaktionen führt, ist jede Transaktion für alle sichtbar. Diese Transparenz trägt dazu bei, Szenarien zu vermeiden, in denen Aktien fälschlicherweise überbeansprucht werden, oder wenn dies der Fall ist, wird sofort klar, wann und wo das Problem seinen Ursprung hat.

Ziel dieser Maßnahme ist es, die unerlaubte Verleihung von Aktien für Leerverkäufe zu verhindern. Es erleichtert die sofortige Handelsabwicklung und löst dadurch Probleme im Zusammenhang mit verzögerten Abwicklungen zwischen Brokern und internen Überweisungen. Folglich würden Eigentumskonten sofort und automatisch aktualisiert, wodurch Präzision und Aktualität der Aufzeichnungen gewährleistet würden. Darüber hinaus minimiert die Tokenisierung den Bedarf an zentralisierten Clearingstellen und verringert so die Wahrscheinlichkeit menschlicher Fehler oder Manipulationen.

Kritiken zu Real World Assets (RWAs)

Herausforderungen bei der Einführung von RWAs

Das Beratungsunternehmen McKinsey hebt einige kritische Hürden für die breite Implementierung von Real-World Asset (RWA)-Systemen und der Tokenisierung hervor:

1. Technologie- und Infrastrukturbeschränkungen

Die Expansion im Bereich Real World Assets (RWA) wurde aufgrund mangelnder Technologie und Infrastruktur eingeschränkt. Dienste wie Agio, die Wallets, Börsen und Verwahrung auf institutionellem Niveau anbieten, sind verfügbar, haben jedoch oft Schwierigkeiten, mit der Anpassungsfähigkeit und Konnektivität herkömmlicher Nicht-Blockchain-Systeme mitzuhalten. Obwohl dezentrale und erlaubnislose Blockchain-Plattformen Vorteile bieten, bringen sie auch Herausforderungen mit sich, wie z. B. langsamere Upgrades, unzureichende Tools, unzureichende Token-Standards und Sicherheitsprobleme.

2. Hohe Implementierungskosten und unklare kurzfristige Geschäftsfälle

Die praktischen Anwendungen von RWAs (Real World Assets) können vor allem durch eine breite Branchenakzeptanz, robuste Konnektivität und gut strukturierte Handelsplattformen deutlich werden. Professionelle Anleger halten es derzeit für notwendig, duale Systeme für die Abwicklung sowohl von Transaktionen außerhalb als auch von Transaktionen auf der Blockchain aufrechtzuerhalten, was die rechtliche und regulatorische Komplexität erhöht. Darüber hinaus bleibt ungewiss, ob es kurzfristig zu nennenswerten Kapitalzuflüssen in Richtung neuer Emittenten kommen wird und wie viele potenzielle Käufer es in diesem Markt geben könnte.

Die Zukunft der RWA-Tokenisierung

Die Tokenisierung befindet sich an einem Wendepunkt

McKinsey weist darauf hin, dass sich die Tokenisierung einem bedeutenden Wendepunkt nähern könnte. Obwohl es einige strukturelle Herausforderungen gibt, zeigt der Bereich Potenzial aufgrund von Fortschritten bei tokenisierten Bargeldalternativen, dem Aufkommen von Regulatory Wrapped Assets (RWAs) wie tokenisierten Staatsanleihen, die das aktuelle Hochzinsklima ausnutzen, und der Entwicklung günstiger Regulierungslandschaften in unkonventionellen Märkten.

Der Markt für USD-gestützte digitale Münzen verzeichnete ein rasantes Wachstum, vor allem aufgrund der Fortschritte in der Blockchain-Technologie, die kostengünstigere, schnellere und anpassungsfähigere Transaktionen ermöglichen. Die Popularität von USDC und USDT hat durch ihren Einsatz auf Optimism und Tron stark zugenommen, und Technologien wie Synapse vereinfachen kettenübergreifende Transfers. Da die Beschränkungen für Stablecoins schrittweise aufgehoben werden, fördern Plattformen wie Stabull das Wachstum von Nicht-USD-Stablecoins.

Wenn globalen Einzelhandelsnutzern erlaubt wird, digitale Formen ihrer Heimatwährungen statt nur digitaler US-Dollar zu besitzen, könnte der Real-World Assets (RWA)-Sektor möglicherweise stärker wachsen. Diese Vision steht im Einklang mit Stabulls Ziel, die Abhängigkeit von USD-Stablecoins durch die Förderung einer Vielzahl von Fiat-Währungen auf mehreren Blockchain-Plattformen zu minimieren.

Institutionelles Interesse und regulatorische Unterstützung

Führende Unternehmen wie Goldman Sachs und Nationen wie El Salvador und die Vereinigten Arabischen Emirate. haben Systeme zur Tokenisierung von Vermögenswerten entwickelt. Diese Systeme sollen Schutzmaßnahmen, Verbindungen, Vorschriften und andere Infrastrukturen schaffen, um die Expansion des Sektors zu fördern. Mit zunehmender institutioneller Aufmerksamkeit erfreuen sich ambitionierte RWA-Projekte zunehmender Beliebtheit.

Ein wesentlicher Faktor für die Expansion ist der florierende Markt für tokenisierte Staatsanleihen, die in einem Hochzinsumfeld immer attraktiver werden. Wie McKinsey betont, haben kurzfristige Liquiditätsgeschäfte wie tokenisierte Repo-Transaktionen und Wertpapierleihgeschäfte in diesem wirtschaftlichen Kontext Vorteile durch die Kapitaleffizienz erzielt. Mit einem aktuellen Wert von über 2 Milliarden US-Dollar ist das Wachstum tokenisierter Staatsanleihen bemerkenswert, vor allem aufgrund günstiger Umstände.

Nach vorne schauen

In jüngster Zeit haben tokenisierte Wertpapiere erheblich an Bedeutung gewonnen. Allerdings könnten mögliche Zinssenkungen ihre Attraktivität in Zukunft verringern. Dennoch eröffnet die Flexibilität innerhalb des Real Asset (RWA)-Sektors Möglichkeiten für alternative Vermögenswerte wie Gold, die sich in Niedrigzinsszenarien gut entwickeln. Gold ist ein sicherer Vermögenswert, der weniger von einer Währungsabwertung betroffen ist. Da das Interesse an tokenisierten Wertpapieren abnimmt, könnte die Nachfrage steigen. Auch wenn der Rückgang der US-Zinsen das Interesse an tokenisierten Staatsanleihen verringert, könnte das Abstecken von RWA eine weitere praktikable Alternative sein.

Eine Möglichkeit, den gegebenen Text natürlicher und leichter lesbar umzuformulieren, könnte sein:

Historisch gesehen war es Institutionen und Experten vorbehalten, als Liquiditätsgeber durch die Bereitstellung von Kapital für den Handel Geld zu verdienen. Allerdings hat Decentralized Finance (DeFi) viele dieser Grenzen durchbrochen, indem es Finanzstrukturen demokratisiert und rationalisiert und einfachere Wege zur Gewinngenerierung ermöglicht. Jetzt können Menschen tokenisierte Versionen von Fiat-Währungen, Gold oder Rohstoffen kaufen und diese dann auf Plattformen wie Stabull einzahlen, um den Handel zu erleichtern. Dadurch kann der Einleger einen Teil der anfallenden Transaktionsgebühren einziehen.

Branchenkritik:

In unserem Gespräch stellte Nelson aus Stabulls Team eine zum Nachdenken anregende Frage: Warum hat die Tokenisierung als potenziell revolutionäres Technologiemodell die Welt noch nicht verändert? Nelson erklärte, dass die Gründung eines Real World Asset (RWA)-Startups kein Kinderspiel sei. Es stellt eine völlig neue technologische Landschaft dar, in der oft unsichtbare Hindernisse noch bestehen.

Antone Golub, der Schöpfer der Kryptowährungsplattform Lykke und Teil von SwissAssetDAO, leitete ein Projekt zur Umwandlung von Lykke- und SwissAssetDAO-Aktien in Token. Dieser Pionier bei der Tokenisierung realer Vermögenswerte ebnet Krypto-Investoren den Weg, ihre Portfolios vielfältiger zu erweitern. Er hat einige bedeutende Hürden innerhalb der Branche beleuchtet:

1. Tokenisierung über Special Purpose Vehicles (SPV)

In vielen Fällen erfordert die Umwandlung von Real Asset Warrants (RWAs) in digitale Form die Einrichtung von Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPVs), ein Prozess, der teuer, kompliziert und ineffektiv sein kann. Golub weist darauf hin, dass zahlreiche Rechtssysteme keine Möglichkeit zur sofortigen Ausgabe von RWAs auf der Blockchain bieten, was zur Gründung von SPVs selbst in Rechtsordnungen führt, die die Tokenisierung befürworten. Die Umstellung von physischen Zertifikaten auf elektronische Aufzeichnungen, allgemein bekannt als Dematerialisierung (DEMAT), ist im traditionellen Finanzwesen weit verbreitet.

2. Mangel an Sekundärmärkten und Liquidität

Als Marktanalyst habe ich beobachtet, dass eine der größten Hürden bei der weit verbreiteten Einführung von Real World Assets (RWA) der Mangel an Sekundärmärkten und Liquidität ist. Dies bedeutet, dass Anleger nur begrenzte Möglichkeiten zum nahtlosen Handel mit tokenisierten Vermögenswerten haben, was das Wachstum des Ökosystems verlangsamt und seine Attraktivität verringert.

3. Regulatorische Herausforderungen

Bemerkenswerte regulatorische Hürden bestehen weiterhin als Hindernis bei der Tokenisierung von Aktien und regulatorischen Kapitalgewichten (RWAs). Golub weist darauf hin, dass bei der Entwicklung und Implementierung von RWAs auf offenen, erlaubnisfreien Blockchains häufig komplizierte rechtliche Probleme auftauchen, ohne dass dies Konsequenzen hat. Dieser rechtliche Widerstand erhöht nicht nur die Kosten, sondern schafft auch ein schwieriges Terrain für Anleger und Emittenten.

4. Sinkendes Interesse und sinkende Liquidität im RWA-Ökosystem

Golub stellt außerdem fest, dass die Liquidität das RWA-Ökosystem allmählich verlässt und das Interesse der Anleger nachlässt. Damit der Sektor über Stablecoins hinaus erfolgreich sein kann, muss es für Anleger einfacher werden, auf RWAs zuzugreifen, und Emittenten sollten in der Lage sein, diese nahtlos über mehrere öffentliche Blockchains hinweg einzusetzen.

Schlussfolgerung

Die Integration von Real World Assets (RWAs) mithilfe der Blockchain-Technologie bedeutet einen bedeutenden Fortschritt im Finanz- und Vermögensverwaltungssektor. Eine Art von RWA, bekannt als Stablecoins, wird heute weithin als der neueste Durchbruch in der Kryptowährung angesehen, aber sie kratzt nur an der Oberfläche dessen, was die Tokenisierung leisten kann, indem sie reale Werte in verteilten Netzwerken zugänglich macht.

Als Krypto-Investor habe ich den unaufhaltsamen Anstieg der Beliebtheit von USD-Stablecoins bemerkt, der nicht nur ihr eigenes Wachstum vorantreibt, sondern auch den gesamten Real-World Assets (RWA)-Sektor ankurbelt. Dieser Sektor umfasst Vermögenswerte wie Nicht-USD-Stablecoins, Gold, Staatsanleihen, Privatkredite und mehr. Der Reiz dieser tokenisierten Vermögenswerte liegt in den Vorteilen, die sie mit sich bringen, von verbesserter Liquidität bis hin zu demokratisierten Anlagemöglichkeiten für kleine und große Anleger gleichermaßen.

So vielversprechend dieser Bereich auch ist, es bestehen weiterhin erhebliche Hürden. Damit der Sektor sein volles Potenzial entfalten kann, müssen regulatorische Herausforderungen, technologische Einschränkungen und Liquiditätsprobleme angegangen werden. Plattformen wie Stabull, die das Stablecoin-Ökosystem diversifizieren und stärken wollen, unternehmen die ersten Schritte zur Überwindung dieser Hindernisse, indem sie den Fiat-Währungs-Stablecoin-Markt mit einer einzigen Plattform für den Austausch zwischen großen und kleinen Stablecoins erweitern und so grenzüberschreitende Transaktionen rationalisieren .

Im Wesentlichen verspricht das Resourceful Ways of Asset (RWA)-Management enorme Chancen, die Art und Weise zu verändern, wie Einzelpersonen und Unternehmen ihre Ressourcen investieren, handeln und verwalten. Der Schlüssel zu ihrem Erfolg liegt in einer harmonischen Mischung aus regulatorischem Verständnis, verbesserter Infrastruktur und kontinuierlicher Innovation innerhalb der Branche. Da die Tokenisierung kurz vor einem bedeutenden Wandel steht, könnten ihre Auswirkungen über Stablecoins hinausgehen und möglicherweise das globale Finanzwesen neu gestalten, indem sie eine breitere institutionelle Akzeptanz und eine engere Integration mit dezentralen Finanznetzwerken (DeFi) ermöglichen. Durch die Verbesserung der Markteffizienz und -transparenz könnten sie neue Wege der Wertschöpfung erschließen.

Stabull Finance fungiert als spezialisierte dezentrale Börse, die sich hauptsächlich um an Fiat-Währungen gekoppelte Stablecoins und Vermögenswerte kümmert, die reale Gegenstände darstellen (Real World Assets oder RWAs). Die Plattform zielt darauf ab, eine wesentliche Infrastrukturlücke innerhalb der Web3-Umgebung zu schließen, da es derzeit keine Kerninfrastruktur gibt, die speziell auf die wachsende Vielfalt an Nicht-USD-Stablecoins zugeschnitten ist.

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2024-11-08 05:23