Leitfaden zur Kryptoverwahrung der SEC: Was könnte möglicherweise schiefgehen? 😂

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Diese Entwicklungen markieren einen bedeutenden Wandel hin zu regulatorischer Klarheit für Kryptowährungsunternehmen und institutionelle Anleger. Oder wie ich es nenne: „der Tag, an dem die SEC endlich aufhörte, eine Bedrohung zu sein.“ 🤷♂️

SEC gibt neue Verwahrungsrichtlinien für Privatanleger heraus

Die Securities and Exchange Commission hat am 12. Dezember 2025 ein Investor Bulletin veröffentlicht, in dem erläutert wird, wie Privatanleger Krypto-Assets sicher halten können. Die Leitlinien definieren Verwahrung als die Methode, mit der Anleger private Schlüssel speichern und darauf zugreifen – die Passcodes, die Transaktionen autorisieren und das Eigentum an digitalen Vermögenswerten nachweisen. Denn nichts sagt mehr „Ich vertraue dir“ als eine alphanumerische Zeichenfolge mit 256 Zeichen. 🔐

Das Bulletin warnt davor, dass der Verlust eines privaten Schlüssels zu einem dauerhaften Verlust des Zugriffs auf Krypto-Assets führt. Dabei wird zwischen Hot Wallets, die aus praktischen Gründen mit dem Internet verbunden bleiben, und Cold Wallets, die physische Geräte wie USB-Sticks nutzen, um offline zu bleiben, unterschieden. Hot Wallets setzen Benutzer Cyber-Bedrohungen aus, ermöglichen aber schnellere Transaktionen, während Cold Wallets einen stärkeren Schutz vor Hacking auf Kosten der Portabilität bieten. Wie eine Mitgliedschaft im Fitnessstudio, die nie wirklich genutzt wird. 🧠

Bei den Verwahrungsoptionen Dritter warnte die SEC, dass Anleger möglicherweise den Zugang zu ihren Beständen verlieren, wenn eine Depotbank gehackt wird, geschlossen wird oder in Konkurs geht. Die Agentur stellte fest, dass einige Firmen Kundenvermögen durch Ausleihen weiterverpfänden, während andere die Kundenbestände bündeln, anstatt sie einzeln zu trennen. Denn nichts sagt mehr „Vertrauen Sie uns“, als wenn Sie Ihr Geld in einen Mixer stecken. 🧹

Die Prognose basiert darauf, dass der Markt für Kryptoverwahrungsanbieter im Jahr 2025 voraussichtlich 3,28 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2032 auf 7,74 Milliarden US-Dollar anwachsen könnte, was einer jährlichen Wachstumsrate von 12,95 % entspricht. Denn wer möchte nicht in einen Sektor investieren, in dem „Wachstum“ bedeutet: „Wir sind immer noch dabei, es herauszufinden“? 🤔

Im September 2025 veröffentlichte die Investment Management-Abteilung der SEC ein No-Action-Letter, das es staatlichen Treuhandgesellschaften erlaubte, als qualifizierte Verwahrer für digitale Vermögenswerte zu fungieren. Diese Unternehmen müssen schriftliche Richtlinien zum Schutz von Krypto-Assets einhalten, Kundenbestände trennen und eine Weiterverpfändung ohne schriftliche Zustimmung verbieten. Anlageberater müssen eine jährliche Due-Diligence-Prüfung durchführen und den Kunden wesentliche Risiken offenlegen, bevor sie staatliche Treuhandgesellschaften für Verwahrungsdienstleistungen in Anspruch nehmen. Weil Transparenz der Schlüssel ist. Oder wie ich es nenne: „das Einzige, was die SEC endlich richtig gemacht hat.“ 🎉

Fünf Kryptofirmen erhalten die Genehmigung der National Bank Charter

Das Amt des Währungsprüfers erteilte am 12. Dezember 2025 fünf Digital-Asset-Firmen die bedingte Genehmigung, nationale Treuhandbank-Chartas zu erhalten. Circle’s First National Digital Currency Bank und Ripple National Trust Bank erhielten die Genehmigung für neue De-novo-Chartas, während Paxos, BitGo und Fidelity Digital Assets die Genehmigung für die Umwandlung von staatlich regulierten Treuhandunternehmen in bundesweit regulierte Treuhandbanken erhielten. Denn nichts sagt „Vertrauen Sie uns“ so sehr wie eine Bundesurkunde. 🏦

Circle, der Emittent des 78 Milliarden US-Dollar teuren USDC-Stablecoins, sagte, die Charta würde die regulatorische Aufsicht über seine Reserven verbessern und gleichzeitig institutionelle Verwahrungsdienste ermöglichen. Paxos, das seit 2015 im Rahmen einer Charta des Staates New York tätig ist und den 3,8 Milliarden US-Dollar teuren Stablecoin PYUSD herausgibt, erklärte, dass die Bundesplattform es Unternehmen ermöglichen würde, digitale Vermögenswerte klarer auszugeben, zu verwahren, zu handeln und abzuwickeln. Oder wie ich es nenne: „der Tag, an dem die SEC endlich aufhörte, ein Ärgernis zu sein.“ 🙌

Nationale Treuhandbankchartas gestatten es Unternehmen nicht, Einlagen entgegenzunehmen, Giro- oder Sparkonten anzubieten oder auf FDIC-Versicherungen zuzugreifen. Stattdessen erlauben sie treuhänderische Tätigkeiten einschließlich Verwahrung, Abwicklung, Zahlungen und Vermögensverwaltung. Diese fünf Firmen schließen sich Anchorage Digital an, das 2021 die erste staatlich zugelassene Kryptobank wurde, und etwa 60 anderen nationalen Treuhandbanken unter OCC-Aufsicht. Denn wer braucht eine FDIC-Versicherung, wenn man „Vertrauen“ haben kann? 🤝

Die Genehmigungen stellen einen bedeutenden politischen Wandel dar. Das OCC erhielt im Jahr 2025 14 De-novo-Charteranträge, was nahezu der Zahl entspricht, die in den vorangegangenen vier Jahren zusammen eingegangen ist. Allerdings lehnten traditionelle Bankengruppen die Genehmigungen ab. Das Bank Policy Institute argumentierte, dass Unternehmen, die traditionelle Bankgeschäfte anbieten möchten, statt der strengeren Regulierungsstandards, die mit Treuhandurkunden einhergehen, nach Bankcharter mit umfassendem Service streben sollten. Weil nichts mehr „Innovation“ ausdrückt als mehr Bürokratie. 🚧

Insbesondere gehörten Coinbase und Stripe’s Bridge nicht zu den Unternehmen, die eine Genehmigung erhielten. Ich schätze, die SEC ist kein Fan von „disruptiven“ Unternehmen. 🤔

DTCC erhält grünes Licht der SEC für Tokenisierungspilot

Die SEC hat am 11. Dezember 2025 ein Stillhalteschreiben an die Depository Trust Company herausgegeben und damit ein dreijähriges Pilotprogramm zur Tokenisierung traditioneller Wertpapiere in Blockchain-Netzwerken genehmigt. Die Genehmigung ermöglicht es DTCC, das Wertpapiere im Wert von über 100 Billionen US-Dollar verwahrt und jährliche Transaktionen im Wert von 3,7 Billiarden US-Dollar abwickelt, ab der zweiten Hälfte des Jahres 2026 Tokenisierungsdienste anzubieten. Denn nichts sagt mehr „Vertrauen Sie uns“ als ein Depotbank im Wert von 100 Billionen US-Dollar. 💸

Zu den zulässigen Vermögenswerten gehören Russell-1000-Aktien, US-Schatzwechsel, -Schuldverschreibungen und -Anleihen sowie wichtige börsengehandelte Fonds, die einen Index abbilden. Für die tokenisierten Wertpapiere gelten die gleichen gesetzlichen Rechte, der gleiche Anlegerschutz und die gleichen Eigentumsansprüche wie für ihre traditionellen Gegenstücke. Oder wie ich es nenne: „das gleiche alte Zeug, aber mit einer Blockchain.“ 🧩

DTCC wird den Dienst auf vorab genehmigten Layer-1- und Layer-2-Blockchains betreiben, spezifische Netzwerke wurden jedoch nicht bekannt gegeben. Branchenanalysten gehen davon aus, dass Ethereum ausgewählt wird, da es derzeit etwa 66 % des Marktes für tokenisierte reale Vermögenswerte im Wert von 18,48 Milliarden US-Dollar beherbergt. Token werden nur zwischen DTCC-registrierten Wallets bewegt, und DTCC unterhält ein Root-Wallet, um Transaktionen rückgängig zu machen oder zu korrigieren, wenn Fehler oder Fehlverhalten auftreten. Denn nichts sagt mehr „Sicherheit“ aus als ein zentralisiertes „Root-Wallet“. 🛡️

Ziel des Pilotprojekts ist es, eine Abwicklung nahezu in Echtzeit zu ermöglichen und die aktuellen T+1-Abwicklungszeiten auf Minuten oder Sekunden zu reduzieren. Dies könnte das Kontrahentenrisiko und den Betriebsaufwand erheblich verringern. Die Blockchain-basierte Abwicklung könnte potenziell die Abwicklungskosten um bis zu 90 % senken und gleichzeitig einen Handelszugang rund um die Uhr und automatisierte Compliance durch intelligente Verträge ermöglichen. Oder wie ich es nenne: „Die Zukunft des Finanzwesens … aber mit mehr Code.“ 💻

DTCC hat fast ein Jahrzehnt damit verbracht, sich durch verschiedene Initiativen auf die Blockchain-basierte Abwicklung vorzubereiten. Das Projekt Ion, das von 2020 bis 2023 lief, entwickelte ein Abwicklungssystem mit Distributed-Ledger-Technologie, das täglich bis zu 100.000 Transaktionen verarbeitet. Im April 2025 startete DTCC eine Blockchain-basierte Plattform für die tokenisierte Sicherheitenverwaltung, um die Effizienz zu verbessern und eine Echtzeitabwicklung zu ermöglichen. Denn wer braucht schon Schlaf, wenn man eine Blockchain aufbauen kann? 🛌

Die SEC gewährte der DTCC vorübergehende Ausnahmen von mehreren Compliance-Anforderungen, einschließlich der Bestimmungen von Regel 17Ad-22 zur Zuverlässigkeit und Sicherheit der Infrastruktur. Im Gegenzug muss die DTCC vierteljährliche Berichte über Teilnehmerzahlen, tokenisierte Vermögenswerte, Blockchain-Auswahl, Betriebsausfälle, registrierte Wallet-Zählungen und jegliche Nutzung von Umkehrbefugnissen vorlegen. Denn nichts sagt mehr über „Regulierung“ aus als vierteljährliche Berichte. 📊

Die globale Blockchain-Abwicklungsinfrastruktur wird erweitert

Weltweit bauen große Finanzinstitute eine Blockchain-Infrastruktur für tokenisierte Vermögenswerte auf. Swift gab am 29. September 2025 eine Partnerschaft mit Consensys und über 30 großen Banken bekannt, um ein Blockchain-basiertes Hauptbuch für grenzüberschreitende Zahlungen in Echtzeit zu erstellen. Das System wird Zahlungsnachrichten und Zahlungsabwicklung in einem Prozess kombinieren und so dem langsamen und teuren Charakter aktueller Multi-Intermediär-Systeme Rechnung tragen. Denn nichts sagt mehr „Effizienz“ aus als eine Blockchain. 🚀

Die Londoner Börse startete am 15. September 2025 die Digital Markets Infrastructure-Plattform und war damit die erste große globale Börse, die ein funktionierendes Blockchain-System zur Abwicklung realer Transaktionen einsetzte. Die Plattform schloss ihre erste Transaktion innerhalb weniger Stunden nach der Inbetriebnahme ab und die Investmentfirma MembersCap nutzte sie, um Kapital für einen tokenisierten Rückversicherungsfonds zu beschaffen. Oder wie ich es nenne: „Der Tag, an dem die LSE endlich aufwachte.“ 🤓

In Europa startete die Börse Stuttgart am 4. September 2025 Seturion als erste europaweite Abwicklungsplattform für digitale Vermögenswerte auf dem Kontinent. Das System verspricht eine Reduzierung der Abwicklungskosten um bis zu 90 % und verbindet gleichzeitig mehrere Handelsplätze in ganz Europa. Denn wer braucht 90 % Ersparnis, wenn es 100 % Verwirrung geben kann? 🤯

Europas größter Vermögensverwalter Amundi hat Geschichte geschrieben, indem er am 4. November 2025 den ersten tokenisierten Geldmarktfonds auf Ethereum aufgelegt hat. Der 5-Milliarden-Euro-Fonds ermöglicht Anlegern die Wahl zwischen traditionellen Aktien oder Blockchain-basierten Token, die beide Zugang zu denselben zugrunde liegenden Investitionen bieten. Der Gesamtwert der tokenisierten Vermögenswerte erreichte am 28. November 2025 36,11 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber nur 770 Millionen US-Dollar Ende 2023. Oder wie ich es nenne: „der Tag, an dem der Markt endlich zu den 2010er-Jahren aufgeschlossen hat.“ 🕰️

Verbindung von traditionellem Finanzwesen und digitaler Innovation

Die Konvergenz von behördlicher Genehmigung, institutioneller Infrastruktur und technologischem Fortschritt signalisiert einen grundlegenden Wandel in der Funktionsweise der Finanzmärkte. Die Bereitschaft der SEC, klare Leitlinien zu den Verwahrungsanforderungen bereitzustellen, Blockchain-basierte Abwicklungspiloten zu genehmigen und Kryptofirmen die Erlangung von Bundesbankchartas zu ermöglichen, stellt eine Abkehr vom durchsetzungsintensiven Ansatz der Vorjahre dar. Oder wie ich es nenne: „der Tag, an dem die SEC endlich aufgehört hat, ein Idiot zu sein.“ 😎

Diese Entwicklungen bieten traditionellen Finanzinstituten die Möglichkeit, Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte anzubieten und gleichzeitig die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und den Anlegerschutz zu gewährleisten. Da die Blockchain-Technologie ihre Fähigkeit unter Beweis stellt, Abwicklungszeiten zu verkürzen, Kosten zu senken und die Transparenz zu erhöhen, scheint die Finanzbranche für die weitere Integration traditioneller und digitaler Vermögenssysteme im Jahr 2025 und darüber hinaus gerüstet zu sein. Oder wie ich es nenne: „Die Zukunft des Finanzwesens … aber mit mehr Emojis.“ 🚀

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2025-12-15 00:37