Ein Gespräch mit Dave Weisberger: Warum Bitcoin in einen „perfekten Sturm“ geriet

Der Preis von Bitcoin könnte kurzfristig an Aufwärtsdynamik verlieren, aber in längeren Zeiträumen dürfte die Kryptowährung ihre aktuelle Rallye fortsetzen. Dies ist zumindest ein Teil dessen, was wir mit Dave Weisberger, Mitbegründer und Co-CEO von CoinRoutes, einem Anbieter von Liquiditäts- und algorithmischen Handelstools für den Kryptomarkt, gesprochen haben.

Zum jetzigen Zeitpunkt wird Bitcoin bei 34.200 $ gehandelt, mit einem Verlust von 2 % in den letzten 24 Stunden. Da die Aufwärtsdynamik nachzulassen scheint, gehen einige Analysten davon aus, dass BTC in den kritischen Unterstützungsbereich von rund 33.000 US-Dollar zurückkehren wird. Dieser Bereich muss bestehen bleiben, wenn die BTC-Bullen eine umfassendere Korrektur verhindern wollen.

Bitcoin wird zum digitalen Gold, verkauft sich kaum und hat das Potenzial für 20-fache Gewinne

Laut dem Mitbegründer von CoinRoutes hat Bitcoin aufgrund der aktuellen makroökonomischen Situation als globaler Finanzwert, als Wertaufbewahrungsmittel und als „Gold 2.0“ an Bedeutung gewonnen. Weisberger hat seine optimistische These zur Kryptowährung und den Auswirkungen des Spotmarktes auf die aktuelle Rallye geteilt.

Während unseres Gesprächs sprachen wir über den Israel-Konflikt, die aktuelle Marktstruktur und die Gründe, warum sich für BTC ein perfekter Sturm zusammenbraut. Das hat er uns erzählt:

F: Wie wirkt sich die aktuelle makroökonomische Situation angesichts der heiklen Situation in Israel, der hohen Inflation und der Gespräche über eine mögliche wirtschaftliche Rezession auf den Bitcoin-Preis aus?

A: Ich denke, der einfachste Weg, es zu betrachten, besteht darin, das berühmte Zitat von Ram Emanuel zu verstehen, wenn man in der Regierung ist: „Lass niemals zu, dass ein guter Notfall ungenutzt bleibt.“ Tatsache ist, dass ich nicht mehr glaube, dass die Federal Reserve und das Finanzministerium eine große Auswahl haben. Es gibt im eigentlichen Sinne nur einen Ausweg aus der aktuellen Makroumgebung. Sie haben praktisch zwei Möglichkeiten. Tür Nummer eins besteht darin, wie verrückt zu deregulieren, die Steuern wie verrückt zu senken und zu hoffen, dass man daraus herauskommt. Wahl Nummer zwei ist, sich für den japanischen Ansatz zu entscheiden, der darin besteht, die Zinsstrukturkurve so zu steuern, dass die Regierung weiterhin funktionieren kann, und das Problem später in die Hände anderer zu schieben. Ich glaube tatsächlich, dass es ein paar Kandidaten gibt, die davon sprechen, Türchen Nummer eins zu erreichen, aber keiner von ihnen ist an der Macht und keiner von ihnen wird wahrscheinlich gewinnen.

Und selbst wenn sie gewinnen würden, wäre es unwahrscheinlich, dass sie die Unterstützung des Kongresses hätten, um die enorme Deregulierung durchzuführen, die erforderlich wäre, um sich auf KI und digitale Assets und all die neuen Technologien einzulassen, die eine Steigerung der Wachstumsrate ermöglichen würden Steuereinnahmen bei gleichzeitiger Kürzung der Ausgaben für staatliche Programme und der Regierungsbürokratie. Das scheint höchst, höchst, höchst unwahrscheinlich. Das würde ich tun, aber ich glaube nicht, dass es getan wird. Dann stecken Sie also in einer Situation fest, in der Ihre derzeitige Regierung weiterhin Ausgaben erhöht. James Lavish zitiert: Ich glaube, es handelt sich um neue Schulden in Höhe von 1,6 Billionen US-Dollar. Es handelt sich um ein jährliches Defizit von 2 Billionen US-Dollar. Gleichzeitig nähert sich der Schuldendienst einer Billion Dollar, und das sind weniger als 5 %. Was passiert, wenn wir zu diesem Zeitpunkt eine normale Zinsstrukturkurve mit einer Steigung von 2 % bis 7 % erhalten, wäre der Schuldendienst im wahrsten Sinne des Wortes Schuldendienst und selbst eine Kürzung des Verteidigungsministeriums wäre buchstäblich der gesamte Betrag der Steuereinnahmen.

Wenn Sie also darüber nachdenken, gibt es keinen Ausweg aus der Schuldenspirale, in der wir uns befinden. Tatsache ist, dass alle Wege zur Geldentwertung führen. Ob die Zinsen nun hoch oder niedrig sind, das ist eine interessante Frage. Vielleicht halten sie die kurzfristigen Zinssätze hoch, um zu versuchen, den Geist wieder in die Flasche zu stecken. Tatsache ist jedoch, dass die Bitcoin-Preise auf die Gesamtmenge an Geld, Geldmengen und Schulden reagieren. Und Bitcoin entwickelt sich im wahrsten Sinne des Wortes zum digitalen Gold. Und digitales Gold. Wenn man sich die Geldmengenaggregate oder den Geldwert von Gold ansieht, würde man einen Bitcoin-Preis implizieren. Das ist das 15- bis 20-fache des aktuellen Wertes. Wenn man sich also Bitcoin bei 34.000 ansieht, dann ist es so, okay, es ist dort gut geboten, und wir haben es in den letzten Tagen gesehen.

Als Larry Fink vor ein paar Monaten begann, diesen Fall vorzubringen, löste das eine massive Kundgebung aus. Nun haben wir Mohamed El-Erian, einen der angesehensten Anleiheanalysten, der diesen Fall vorbringt, und erst gestern hat Stanley Druckenmiller diesen Fall dargelegt. Es zeichnet sich also ab, dass sich die Meinungsführer der Wirtschaft ändern und sagen, dass (BTC) eine Absicherung gegen eine drohende Schuldenkatastrophe sei. Irgendwann wird Bitcoin einen Wendepunkt erreichen.

Ihre Frage bezog sich nun auf die Situation in Israel. Tatsache ist, dass die Welt seit Napoleon weiß, dass der Eintritt in einen Zweifrontenkrieg wahrscheinlich nicht gut für Ihre Finanzpolitik sein wird.

F: Wie wirkt sich die Dynamik zwischen Kassakäufen und Derivatehandel aus einer breiteren Perspektive auf den Gesamtzustand und die Nachhaltigkeit eines potenziellen Krypto-Bullenlaufs aus? Glauben Sie, dass BTC auf weitere Gewinne vorbereitet ist?

A: Schauen Sie sich CoinRoutes an. Unser Kundenvolumen hat sich im Oktober im Vergleich zum September fast verdoppelt, wenn Interesse an diesem Markt besteht und Liquidität vorhanden ist. Es gibt einen alten Ausdruck im Handel; Auftragsfluss erzeugt Auftragsfluss, Liquidität erzeugt Liquidität. Tatsache ist, dass die Kryptomärkte außerordentlich gut funktionieren.

Tatsache ist, dass die Volatilität bei Kryptowährungen manchmal darauf zurückzuführen ist, dass zu viel spekuliert wird, weil Perpetual Swaps eine viel effizientere Möglichkeit sind, eine Hebelwirkung zu erzielen als beispielsweise Optionsmärkte, und die US-amerikanischen Aktienhändler nutzen Optionen, um Hebelwirkung zu erzielen Hebelwirkung.

Es ist viel teurer als Perpetual Swaps. Auf dem Kryptomarkt herrscht also die Dynamik, dass ein kleiner Prozentsatz der tatsächlichen Liquidität in ständigen Swaps an den Rändern und Bewegungen spekuliert. Dinge wie das, was wir in den letzten Wochen gesehen haben, als es das Fake-News-Ereignis (Bitcoin ETF) gab. Es ist irgendwie lustig, das Fake-News-Ereignis ließ Bitcoin auf den Perpetual-Swaps-Märkten im Handumdrehen von 28.000 $ auf 31.000 $ steigen. Der Spotmarkt bewegte sich, aber es gab nicht viel Handel, weil er stieg und gleich wieder fiel. Aber es passierte etwas Lustiges, und die Leute, die kurz davor standen, begriffen: „Oh mein Gott, wenn diese Nachricht ans Licht kommt, werde ich in einem Leichensack weggetragen.“ Ich sollte es besser nicht verkürzen.“ Die natürlichen Spotkäufe, die im Gange waren, wurden also unerbittlich und trieben den Preis so weit, dass wir jetzt weit über dem liegen, was wir sind, 25 % über dem Stand vor der Veröffentlichung dieser Fake-News-Story.

(…) Es beweist im Grunde, dass es sich um Spot-Käufe und nicht um Derivate-Käufe handelte, denn wenn Derivate-Käufe oder Derivate-Verkäufe eine Marktbewegung auslösen, entstehen Lücken, bei denen der Perpetual Swap zu teuer oder viel billiger wird. Als wir das sahen, wenn Sie sich an den Rückgang von 29.000 $ auf 26.000 $ vor ein paar Monaten erinnern, war das eine schnelle Bewegung von fünf Minuten, die zu dauerhaften Swap-Preisen führte, die um mehr als tausend Dollar pro Bitcoin unter dem Gebot auf den Spotmärkten lagen. Es handelte sich also offensichtlich um ein einzelnes Entschuldungsereignis, und das passiert und man sieht es. Aber was letzten Montag geschah, war eindeutig punktuell, denn die Prämie bewegte sich nie. Ich meine, es hat sich buchstäblich nie bewegt. Es wurde verschoben. Der Spotmarkt führte tatsächlich zu einem Anstieg der Derivatemärkte. Es gibt also ganz klar Spot-Käufer, und was passiert, ist etwas, das ich seit etwa acht Monaten aufzeichne, nämlich, dass wir eine geduldige Anhäufung von Spots hatten, und das kann man auf zwei Arten sehen.

Wenn man sich die Entwicklung der letzten Wochen ansieht, erkennt man, dass sich die Spekulanten täuschen ließen und sahen, dass es bei einer Rallye keine Verkäufer gab. Nun, das ist wirklich beängstigend. Wenn Sie klein sind, haben Sie die Voraussetzungen für das, was manche Leute eine Gotteskerze nennen würden. Ich weiß nichts über eine Gottkerze oder etwas anderes. Ich denke, dass das Optimistischste, was Bitcoin tun kann, darin besteht, sich für weitere Wochen auf diesem Niveau zu stabilisieren (…). In diesem Zeitraum hatten wir sieben Monate lang keine Volatilität. Die Leute haben sich auf der Short-Seite verschuldet, und deshalb war dieser Schritt so stark.

F: Sie haben dies bereits früher in Ihrer Analyse erwähnt, aber können Sie uns sagen, warum Bitcoin in ein „Perfect Storm“-Szenario eingetreten ist?

A: Ich würde es nicht als perfekten Sturm bezeichnen, weil die US-Regulierungsbehörden immer noch versuchen, Kryptowährungen zu schließen, weil es sich bei Kryptowährungen letztendlich nicht wirklich um Kryptowährungen handelt, sondern um digitale Vermögenswerte. Sie versuchen, es zu schließen, zu verlangsamen und zu verhindern, dass es die etablierten Finanzinstitute überholt.

Tatsache ist, dass die USA über die größten Kapitalmärkte der Welt verfügen. 50 % der investierbaren Vermögenswerte sind hier vorhanden, obwohl nur 4 % der Weltbevölkerung über das effizienteste analoge Finanzsystem verfügen. Deshalb würden die etablierten Betreiber die Digitalisierung am liebsten hinauszögern oder kooptieren. Das ist also das Einzige, was nicht perfekt ist. Aber die perfekten Sturmaspekte davon liegen im Ausland. Gestern hat das Vereinigte Königreich im Grunde gesagt: „Wenn Sie zulassen, dass wir die globale Drehscheibe für digitale Finanzen sind, werden wir (…) sein.“

Und das ist mehr oder weniger genau das, was passiert ist und warum London zum großen Finanzzentrum wurde. Das liegt am Eurodollar-Markt, denn die US-Regulierungsbehörden haben den Eurodollar-Markt aus den USA verdrängt und natürlich hat er seinen Hauptsitz in London. Die Geschichte wiederholt sich vielleicht nicht oft, aber sie reimt sich, und das sehen wir. Aber lassen Sie die Vorschriften beiseite, der perfekte Sturm ist ganz einfach. Es sind wachsende Defizite und eine Geldentwertung auf globaler Ebene (…).

(…) Fiat-Währungen haben in der Finanzgeschichte noch nie mit etwas anderem als einer Entwertung geendet, denn Regierungen, die die Möglichkeit haben, Geld aus dem Nichts zu drucken, werden dies tun, bis der Markt sie stoppt. Es wird für jeden immer offensichtlicher, dass das Fiat-Experiment von Bretton Woods, das 1971 begann, was in der Währungsepoche noch nicht lange her ist, zu Ende geht. Geht es nun zu Ende oder könnten wir es um weitere 10 bis 15 Jahre verlängern? Vielleicht 20? Ja vielleicht. Aber wenn Sie das tun, was wird dann passieren (…)?

Wenn Sie also an einen perfekten Sturm denken, haben wir eine entstehende digitale Gesellschaft, die von Tag zu Tag globaler wird. Wir brauchen einen Wertspeicher, in dem die Menschen sparen können. Sie wollen in Dollar ausgeben. Und deshalb sind Tether und Stable Coins so wichtig, aber sie wollen in etwas sparen, das einen Wert aufbewahrt. Bitcoin löst den Teil der Gleichung, bei dem es ums Sparen und nicht ums Ausgeben geht. Deshalb braucht man irgendwann das Gerüst, um die Bits oder Blitze oder was auch immer ausgeben zu können, um Bitcoin ausgeben zu können, aber nicht auf diesem Niveau. Wenn Sie Bitcoin-Inhaber sind, warum kaufen Sie dann eine Tasse Kaffee mit Bitcoin? Es macht keinen Sinn, dass man sich über dich lustig machen will, wie über den Pizzaboten, weil du denkst, dass es um das 20-, 30-fache oder noch mehr steigen wird. Das macht es zu einer sehr teuren Tasse Kaffee. Bitcoin ist also ein Sparinstrument und Stablecoins ein Ausgabeinstrument, und Ethereum ist eine Technologieplattform, die es der Welt ermöglicht, immer digitaler zu werden. Und all diese Dinge passieren und die Metatrends sind alle für sie. Die makroökonomischen Trends in der Wirtschaft zielen allesamt auf eine Geldentwertung und den Versuch ab, aus der Schuldenspirale herauszukommen. Und je größer die geopolitische Instabilität, desto wahrscheinlicher ist es, dass eine Schuldenspirale eintritt.

Titelbild von Unsplash, Diagramm von Tradingview

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2023-11-01 04:16