In seinem neuesten Substack-Essay „Snow Forecast“ (veröffentlicht am 17. November 2025, weil wir alle anscheinend alle 10 Sekunden genau wissen müssen, was ein Finanzgenie denkt) legt Arthur Hayes die schockierende Wahrheit hinter dem Preisverfall von Bitcoin von seinem Allzeithoch im Oktober dar. Und nein, es ist kein plötzlicher Anfall existenzieller Verzweiflung. Hayes macht dafür die knapper werdende Dollar-Liquidität, die durch Derivate getriebenen gefälschten Ströme und die Tatsache verantwortlich, dass Bitcoin für ihn einfach die „Wetterfahne“ der globalen Fiat-Liquidität ist. Seiner Meinung nach basiert der Handel auf künftigen Erwartungen an die Geldmenge und nicht auf den jüngsten panikbedingten Schlagzeilen. Hier gibt es also nichts zu sehen, Leute – nur ein weiterer Tag in der chaotischen Welt der Krypto.
Warum ist der Bitcoin-Preis gesunken?
Hayes macht einen Spaziergang in die Vergangenheit, zurück zum 2. April 2025, während des Chaos am „Tag der US-Befreiung“, als Trump entschied, dass Zölle ein lustiges Hobby seien. Dies löste natürlich die üblichen Ängste vor einer Depression aus. Aber dann, wie ein Zauberer, der ein Kaninchen aus dem Hut zaubert, „TACO’d“ (sein brillantes Wort für die Ausrufung eines Waffenstillstands bei den Zöllen) Trump am 9. April, und Boom-Bitcoin schoss um 21 % in die Höhe. Er geht sogar so weit zu behaupten, dass diese Rallye keine magische Entkoppelung der Realität war, sondern lediglich eine vorübergehende Verzerrung, die durch ETFs und Digital Asset Treasury-Vehikel verursacht wurde. Nun, das ist beruhigend.
Wenn es um ETFs geht, hat Hayes eine anschauliche Sprache, um die sogenannte „institutionelle Einführung“ zu beschreiben, von der alle reden. Er weist darauf hin, dass das IBIT von BlackRock größtenteils im Besitz von Hedgefonds und Prop-Trading-Desks ist, die schockierend nicht an Bitcoin interessiert sind, sondern es nur für einen kleinen Nebenjob mit Bitcoin-Futures nutzen. Die Moral der Geschichte? Das Narrativ der „institutionellen Adoption“ ist ungefähr so real wie ein Einhorn im Smoking. Sobald der Markt alles andere als glänzend aussieht, sind diese Hedgefonds-Leute schneller draußen, als man von einer „Liquiditätskrise“ sprechen kann.
Wenn Sie nun ein gutes Gefühl für die Zukunft von Bitcoin haben, würde Hayes diese Blase gerne platzen lassen. Er betont, dass die großartige Idee von Digital Asset Treasuries wie Strategy (MSTR) nur dann gut aussah, wenn ihre Aktien einen Aufschlag auf ihre Bestände hatten. Aber als sich dieser Aufschlag in einen Abschlag verwandelte, sahen ihre Bitcoin-Bestände weniger beeindruckend aus. Dank der ETF-Flüsse und der DAT-Ausgabe war Bitcoin gestiegen, obwohl die Dollar-Liquidität schrumpfte, aber dieses Märchen ist nun vorbei. Und wissen Sie was? Bitcoin muss fallen, um dieser „kurzfristigen Sorge“ Rechnung zu tragen, dass die Dollarliquidität nicht so schnell wächst, wie von den Politikern versprochen. Pech gehabt, Krypto-Fans.
Dies wird den Bitcoin-Abwärtstrend beenden
Hayes kehrt in seiner unendlichen Weisheit zu seiner Grundüberzeugung zurück, dass „Geld Politik ist“. Natürlich sagt er, dass es nun an Präsident Trump und Finanzminister „Buffalo Bill“ Bessent liegt, entweder das Finanzministerium einzusetzen und eine weitere Immobilienblase zu schaffen (Juhu! Blasen!), oder als ein Haufen schlapper Scharlatane entlarvt zu werden. Klingt nach einer unterhaltsamen Zeit für alle Beteiligten.
Er zieht sogar einen frechen Vergleich mit dem Jahr 2022, als es Biden und Yellen gelang, 2,5 Billionen US-Dollar aus dem Reverse-Repo-Programm der Fed herauszuholen, was natürlich Aktien, Immobilien, Gold und Kryptowährungen in Aufruhr versetzte. Hayes ist so zuversichtlich, dass Bessent ein ähnliches Wunder vollbringen wird, dass er praktisch darauf wettet. Dennoch bleibt er kurzfristig vorsichtig. Schließlich ist seit Juli eine Billion US-Dollar an Liquidität verdampft, und die Kürzungen des Treasury General Account um 150 Milliarden US-Dollar werden daran so schnell nichts ändern. Ganz zu schweigen davon, dass das Gerede über eine erneute quantitative Lockerung nur Gerede ist – bis jemand etwas anderes signalisiert. Also Leute, haltet nicht den Atem an.
Unterdessen unternimmt Hayes Schritte. Er hat die Positionierung von Maelstrom angepasst und die USD-Stablecoin-Position in Erwartung niedrigerer Kryptopreise erhöht. Trotz aller Untergangsstimmung ist er immer noch „verdammt lang“, was offenbar die ultimative Strategie in diesem chaotischen Durcheinander ist. Sein Rat? Behalten Sie Zcash (ZEC) im Auge, von dem er glaubt, dass es der einzige Token ist, der den negativen Liquiditätssturm überleben könnte. Wenn Bitcoin die Titanic ist, ist Zcash das Rettungsboot.
Laut Hayes handelt es sich bei der aktuellen Bitcoin-Korrektur eigentlich um eine Warnung. Er sieht einen Absturz des Bitcoin von 125.000 US-Dollar auf die Tiefstmarke von 90.000 US-Dollar, während der S&P 500 und der Nasdaq 100 in der Nähe von Allzeithochs schweben, als Zeichen dafür, dass ein „Kreditereignis“ am Horizont steht. Übersetzung? Ein Aktienrückgang von 10–20 % und eine 10-jährige US-Rendite von nahezu 5 %. Und wenn das passiert, könnte Bitcoin auf 80.000 bis 85.000 US-Dollar sinken. Aber keine Sorge, Leute – wenn die Fed und das Finanzministerium gezwungen sind, „ihre Gelddruckkapriolen zu beschleunigen“, könnte Bitcoin bis zum Jahresende einfach wieder auf 200.000 oder 250.000 US-Dollar steigen. Es ist wie die ultimative Achterbahnfahrt, nur mit mehr Geld und weniger Sicherheitsbeschränkungen.
Und vergessen wir nicht China. Hayes prognostiziert, dass China sich wahrscheinlich seinen eigenen Lockerungsmaßnahmen anschließen wird, sobald die USA ihre Dollarschöpfung beschleunigen. Er verweist auf die jüngsten Käufe von Staatsanleihen durch die People’s Bank of China als Beginn der „China QE“. Hayes ist sichtlich begeistert von dem Gedanken, dass sowohl Trump als auch Xi Bitcoin für wertvoll halten. Er fragt: „Wenn die beiden größten Volkswirtschaften der Welt denken, dass Bitcoin wichtig ist, warum sollten Sie das nicht tun?“ In der Tat eine berechtigte Frage. Etwas dramatisch, aber gültig.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 90.477 US-Dollar gehandelt. Nur für den Fall, dass Sie wissen wollten, wo die Dinge gerade stehen.
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2025-11-18 12:13