Der Kryptomarkt bereitet sich auf den Ablauf von BTC- und ETH-Optionen im Wert von 5,2 Milliarden US-Dollar vor

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Als erfahrener Analyst mit mehr als zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten habe ich einen angemessenen Anteil der durch Optionsverläufe verursachten Marktvolatilität erlebt. Angesichts der Konzentration von ITM-Optionen für Bitcoin scheint dieser bevorstehende Ablauf von Deribit jedoch besonders faszinierend zu sein. Mit gedrückten Daumen und einem aufmerksamen Blick auf die Charts wappne ich mich für mögliche Marktschwankungen.

Basierend auf der Analyse von Deribit als führendes Marktunternehmen könnte der bevorstehende Ablauf zu vorübergehenden Marktschwankungen führen, insbesondere bei BTC– und ETH-Optionskontrakten im Wert von etwa 4,2 Milliarden US-Dollar bzw. 1 Milliarde US-Dollar. Diese Optionen gewähren den Inhabern die Freiheit, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen.

Eine Untersuchung der Daten von Deribit zeigt, dass Bitcoin-Optionen im Wert von etwa 682 Millionen US-Dollar, was 16,3 % der gesamten 4,2 Milliarden US-Dollar ausmacht, voraussichtlich profitabel (im Geld) sein werden. Bei den meisten davon handelt es sich um Call-Optionen. Im Detail bedeutet eine Call-Option im Geld, dass der festgelegte Preis unter dem aktuellen Marktwert liegt, was für den Inhaber von Vorteil ist. Im Gegensatz dazu hat eine Put-Option im Geld einen Ausübungspreis, der über dem aktuellen Marktpreis liegt.

Der Markteinfluss von Bitcoin durch ITM-Optionen

Als Analyst beobachte ich eine hohe Konzentration von ITM-Optionen (In-The-Money) für Bitcoin, was möglicherweise zu einer erhöhten Marktvolatilität führt. Wenn Inhaber dieser profitablen Positionen beschließen, ihre Wetten zu schließen oder sich neu zu positionieren, könnte der Preis von Bitcoin erhebliche Schwankungen erfahren. Bemerkenswerterweise weist dieses Muster eine bemerkenswerte Ähnlichkeit mit dem letzten Quartalsauslauf im September auf, bei dem es zu einer vergleichbaren Verteilung des offenen Interesses kam.

Daten von Deribit zeigen, dass, wenn wir uns dem Ablauf von Bitcoin nähern, die Anzahl der aktiven Call-Optionen (bullish) fast doppelt so hoch ist wie die Anzahl der Put-Optionen (bearish), mit einem Verhältnis von 100 Calls zu 62 Puts. Dies impliziert eine überwiegend optimistische Marktstimmung gegenüber Bitcoin, wenn man bedenkt, dass der Bitcoin kürzlich in die Nähe von 70.000 US-Dollar gestiegen ist, ein Niveau, das seit Juli nicht mehr erreicht wurde.

Der höchste Punkt, an dem Bitcoin-Optionen wahrscheinlich wertlos verfallen, was zu Verlusten für Käufer und Gewinnen für Verkäufer führt, wird auf 64.000 US-Dollar geschätzt. Derzeit wird Bitcoin mit rund 66.000 US-Dollar über diesem Niveau gehandelt. Laut Bitcoin Liquid Index von Brave New Coin hingegen liegt Ether derzeit nahe seinem maximalen Schmerzniveau von 2.600 US-Dollar.

Befürworter der „Max-Pain-Theorie“ glauben, dass Bitcoin vor seinem Ablauf noch weiter fallen könnte, während das Potenzial für einen Rückgang bei Ether begrenzt zu sein scheint. Wenn sich das Ablaufdatum nähert, können Händler mit Short-Optionen den Preis des Basiswerts in Richtung seines „Max Pain Level“ beeinflussen, so diese Theorie.

Der Markt für Kryptooptionen ist in den letzten vier Jahren erheblich gewachsen. Verträge im Wert von mehreren Milliarden Dollar laufen jeden Monat und jedes Quartal aus, sind aber im Vergleich zum Spotmarkt immer noch relativ klein. Laut Glassnode belief sich das Spothandelsvolumen mit Stand vom Freitag auf etwa 8,2 Milliarden US-Dollar, während das Optionsvolumen bei etwa 1,8 Milliarden US-Dollar lag. Darüber hinaus beträgt das offene Interesse von BTC in Höhe von 4,2 Milliarden US-Dollar, das an diesem Freitag ausläuft, weniger als 1 % seiner gesamten Marktkapitalisierung von 1,36 Billionen US-Dollar.

Wachsender Einfluss von Krypto-Optionen

Obwohl er derzeit nicht sehr groß ist, besteht eine große Wahrscheinlichkeit, dass der Markt für Optionen erheblich erweitert wird und verschiedene andere kryptowährungsbezogene Produkte umfasst, wenn mehr Finanzinstitute beteiligt werden. Am vergangenen Freitag gab die US-Börsenaufsicht SEC grünes Licht für Optionen im Zusammenhang mit Spot-Bitcoin-ETFs. Dieser Schritt erfolgt nach der Genehmigung des Optionshandels für den iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock.

Jeff Park, Leiter Alpha-Strategien bei Bitwise Invest, bezeichnete die Genehmigung der SEC als „entscheidenden Moment“. Er betonte die Bedeutung von Börsen, die zentrale Bürgen anbieten, was Plattformen wie LedgerX und Deribit derzeit fehlen. Darüber hinaus zeigte sich Park begeistert und prognostizierte, dass der Optionshandel im ersten Quartal 2025 verfügbar sein wird.

Als Krypto-Investor ist es bedeutsam, die Zulassung ETF-gebundener Optionen mitzuerleben. Dieser Schritt könnte mehr institutionelle Anleger anziehen und so die Liquidität des Optionsmarktes deutlich erhöhen. Mit zunehmender institutioneller Beteiligung könnte der Einfluss massiver Optionsabläufe auf die Marktvolatilität stärker werden.

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2024-10-23 18:41